国内分子诊断领域的领军企业圣湘生物（688289.SH）近日宣布了一项重大战略举措，正式进军生长激素市场。1月10日晚间，圣湘生物对外发布公告，计划斥资8.075亿元人民币，全面收购中山未名海济生物医药有限公司（简称“中山海济”）100%的股权。交易完成后，中山海济将正式成为圣湘生物的全资子公司。
中山海济与圣湘生物的主营业务大相径庭，前者专注于基因重组产品及生物制品的研发和生产，主打产品为人生长激素。据“中山健康产业基地”官方微信透露，中山海济自2004年从上海张江高科迁至中山国家健康产业基地，2005年投产，2015年被北大未名集团收购，至2018年销售额已突破亿元大关。
值得注意的是，本次收购的溢价率高达两倍以上。圣湘生物在公告中解释称，评估采用收益法，截至2024年5月31日的评估基准日，中山海济的股东全部权益账面值为2.59亿元，评估值则高达8.10亿元，增值5.51亿元，增值率高达212.64%。对于收购溢价较高的原因及生长激素市场前景的看法，圣湘生物未予回应。
中山海济目前的主要产品包括注射用人生长激素（短效粉针）及人生长激素注射液（短效水针），商品名为“海之元”。公司现任副总经理于占东曾在2021年透露，生长激素市场目前由龙头企业主导，中山海济的市场占有率约为4%，在国产品牌中排名第三。据国家药品监督管理局信息显示，目前国内拥有生长激素相关产品的企业共7家，包括5家国产企业和2家进口企业。
其中，金赛药业作为长春高新（000661.SZ）的子公司，是国内唯一拥有完整粉针、水针、长效水针产品线的生长激素厂商，占据市场最大份额。据统计，2022年我国生长激素类药物市场规模超过50亿元，金赛药业销售额超过44亿元，市场占有率超80%。尽管如此，中山海济的生长激素产品近年来也表现出色，2023年和2024年1月至11月分别实现营业收入3.50亿元和4.08亿元，净利润分别为4826万元和1.05亿元。
中山海济在本次交易中承诺，2025年度和2026年度的净利润将分别不低于1.4亿元和1.8亿元。若实现业绩承诺目标的70%以上，整体估值还将在原有基础上进行调整，增加额不超过3.925亿元。圣湘生物表示，跨界收购的原因主要有两方面，一是希望通过结合自身在体外诊断领域的优势与中山海济在生长激素领域的优势，推动公司在“诊疗一体”战略上的布局，二是为了提升公司的盈利能力。
圣湘生物介绍称，其销售网络覆盖全国6000多家二级及以上医疗机构，尤其在儿科、儿保科领域有着深厚的专家基础、学术基础和业务基础。而中山海济在广东、福建等地建立了广泛的儿科、儿保科客户体系，销售客户主要为基层医疗机构。交易完成后，双方的销售渠道将互补，形成全国范围内的健全销售网络，实现“全渠道”覆盖。
实际上，这并非圣湘生物近年来首次发起收并购。据统计，2021年至2025年间，圣湘生物共进行了6项投资并购交易，涉及科华生物、真迈生物、First Light Diagnostics、深圳安赛及圣微速敏生物等企业。其中，圣湘生物曾计划收购科华生物，但因后者陷入百亿仲裁案而终止。圣湘生物频繁收购的背后，是其充沛的资金储备。疫情期间，新冠核酸检测业务快速发展，圣湘生物三年实现净利润约68亿元，货币资金从2019年末的9916.57万元增长至2022年末的32.13亿元，截至2024年6月30日，货币资金达43.15亿元。
圣湘生物董事长兼总经理戴立忠早在2020年就表示，疫情和公司上市带来了更多并购机会，他看好欧洲“小而美”的技术型企业，认为这些企业技术扎实，但市场有限，国际化扩张困难，若被圣湘收购，将焕发新生。圣湘生物在2020年年报中也提到，公司将通过并购等资本运作方式，深化产业链布局，整合前沿技术和产品，探索新业务领域。
近期，圣湘生物还发生了多项人事变动。2024年11月29日，公司董事、副总经理兼核心技术人员范旭和纪博知因工作安排调整，拟入职公司的参股公司，辞去公司相应职务。同时，圣湘生物宣布阿里巴巴前CEO卫哲加盟，担任公司董事。卫哲表示，将深入医疗行业，但不会涉及收并购业务。
