云汉芯城IPO进程停滞，业绩受行业周期影响显著
自2023年11月通过审核以来，云汉芯城（上海）互联网科技股份有限公司（简称“云汉芯城”）的首次公开募股（IPO）之旅似乎陷入了停滞。作为一家专注于电子元器件分销的产业互联网企业，云汉芯城早在2021年12月29日就已提交IPO申请，意在冲刺创业板上市。
近年来，云汉芯城的营业收入实现了快速增长。根据招股书数据，从2020年至2022年（报告期），该公司的年营收复合增长率高达68.08%。然而，这一增长势头在2022年开始显现出疲态。全球半导体市场规模增速在2022年明显放缓，行业步入了下行调整期。云汉芯城在招股书中指出，受这一行业趋势影响，2023年上半年，公司的收入和净利润均出现了下滑，并预计2023年全年的营收及净利润将同比大幅下滑。
数据显示，2023年上半年，云汉芯城的营收和净利润分别为13.94亿元和0.33亿元，同比分别下滑42.29%和61.53%。预计全年营收为27.02亿元，同比下降37.65%；净利润为0.83亿元，同比下降38.80%。与同行可比公司相比，云汉芯城预计的营收降幅显著更大。例如，力源信息、商络电子、润欣科技、雅创电子和深圳华强等同行可比公司在2023年上半年的营收同比增速均值仅为-18.86%，全年预计的营收同比增速均值为-6.93%，均明显低于云汉芯城的降幅。
除了受到行业景气度的影响，云汉芯城的客户结构也被认为是其业绩易受冲击的原因之一。报告期内，云汉芯城对前五大客户的销售收入占比分别为3.13%、3.25%和4.62%，远低于同行可比公司的均值。这显示出云汉芯城缺乏稳定的大客户群体，其经营业绩可能更容易受到行业调整的影响。云汉芯城的前五大客户频繁变动，进一步加剧了其客户结构的不稳定性。
值得注意的是，云汉芯城在报告期内的新增客户和退出客户数量均较大。每年新增客户数量分别为1.23万家、2.24万家和2.67万家，而退出客户数量则分别为9453家、8362家和13324家，平均每年有超过1万家客户流失。尽管云汉芯城表示退出客户主要以小额交易客户为主，大额客户的稳定性显著高于小额客户，但这种高客户流动性仍然对公司的业务稳定性构成了一定挑战。
面对业绩下滑和客户结构不稳定等挑战，云汉芯城需要寻找新的增长点并优化客户结构以提高业务稳定性。然而，在当前半导体行业下行调整的背景下，云汉芯城的IPO之旅能否顺利推进仍然充满不确定性。
