伯克希尔·哈撒韦在日本的布局再次引发市场关注。这位投资界的传奇人物，沃伦·巴菲特，通过其独特的“发债买股”策略，在日本股市上实现了显著的收益。
回顾2024年，巴菲特大手笔地在日本发行了2818亿日元的债券，而这一系列操作的目的地，正是日本的五大商社。近日，随着日本财务省的公告发布，伯克希尔对五大商社的增持情况浮出水面。
具体而言，伯克希尔对伊藤忠商事的持股比例从7.47%提升至8.53%，住友商事从8.23%提升至9.29%，丸红株式会社从8.30%提升至9.30%，三菱商事从8.31%提升至9.67%，三井物产则从8.09%提升至9.82%。这一系列增持动作，无疑展示了伯克希尔对这五大商社的坚定看好。
日本股市对此反应迅速，五大商社的股价在公告发布后均上涨超过2.4%，日经225指数也收涨1.2%。伯克希尔的增持，显然为市场注入了一剂强心针。
值得注意的是，伯克希尔在五大商社的持股比例已经逼近双方此前约定的9.9%的上限。然而，在2025年的股东信中，巴菲特透露，这五家商社已经同意“适度”放宽这一持股上限。这意味着，未来伯克希尔有望进一步增加对这五家公司的持股比例。
回顾伯克希尔在日本的投资历程，早在2019年，公司就开始发行日元债券，为投资日本股市做准备。2020年8月底，伯克希尔首次披露持有五大商社约5%的股权。此后，巴菲特不仅多次亲自带队考察日本，还大幅抛售美股、囤积现金，但对日本五大商社的投资却从未动摇。
“这是百年一遇的机遇。”巴菲特的长期合作伙伴查理·芒格曾如此评价这笔交易。他们借低利率的日元，买入高股息的日股，实现了无风险套利，并有效规避了汇率风险。芒格曾解释，日本的利率低至每年0.5%，为期10年，而五大商社的股息率却高达5%，因此产生了大量的现金流。
巴菲特也亲自算了一笔账：预计2025年从日本投资中获得的年度股息收入将达到约8.12亿美元，而日元债务的利息成本仅为1.35亿美元。这意味着，仅凭发债买股的操作，伯克希尔就能实现近5倍的套利。
除了股息收益外，伯克希尔还从股价上涨和汇率波动中获益。自2020年8月底巴菲特公开仓位以来，五大商社的股价均实现了大幅上涨，涨幅最少的也达到了2倍。同时，由于美元走强，伯克希尔从日元借款中获得了可观的税后收益。
伯克希尔对日本五大商社的投资并非全靠发行日元债券。实际上，伯克希尔自己也投入了部分资金。巴菲特曾表示，他对五大商社的财务报表印象深刻，尤其是它们极低的股价和出色的运营模式。他发现，这五家公司在资本配置、管理层能力以及对投资者的态度上都表现出色。
在美股市场尤其是科技股大跌的背景下，伯克希尔的股价却逆势上涨。截至最新交易日，伯克希尔的市值已经突破1.13万亿美元，位居全球第八。这一成绩不仅彰显了伯克希尔的投资实力，也再次证明了巴菲特在日本市场的独到眼光。
随着伯克希尔在日本市场的持续深耕，未来其在这一市场的表现无疑将继续引发市场的广泛关注。而巴菲特和芒格的投资智慧，也将继续为投资者提供宝贵的启示。
