北京SKP商场的老铺黄金门店近期景象与数月前的火爆场面大相径庭。曾经顾客排队数小时抢购的盛况，如今已不复存在，店内顾客稀疏，曾经的限购告示牌也已消失。
一位店员透露，涨价前的老铺黄金门店人山人海，但如今客流已恢复正常水平。这一变化与春节和情人节期间的抢购热潮形成鲜明对比，当时消费者清晨便排队购买，单店日销售额突破千万元，黄牛代购更是日赚万元。
消费者刘女士表示，春节前听说老铺黄金要涨价，便提前购买了3万元的饰品，现在暂时没有购买需求。同样，情人节期间排队购买老铺黄金的消费者昭昭也表示，自那以后便没有再进行购买。
尽管门店顾客减少，老铺黄金的业绩却十分亮眼。3月31日晚间，老铺黄金发布了上市后首份年报，数据显示，2024年实现销售业绩98亿元，同比增长166%；净利润达到14.7亿元，同比增长254%。这一业绩神话似乎与涨价策略引发的集中消费密切相关。
然而，分析师指出，这种涨价策略本质上是将未来需求提前释放。老铺黄金通过提前预告涨价，吸引消费者抢购，但这种增长模式能否持续尚存疑问。
在黄金饰品市场整体遇冷的背景下，老铺黄金却独树一帜。不同于传统金店的“金价+工费”模式，老铺黄金采用奢侈品“一口价”策略，毛利率高达41.2%。春节前，老铺黄金门店外排起长队，顾客争相购买八宝罗盘、金刚杵等热门产品。
老铺黄金的增长不仅依赖于黄金本身，更在于其构建的“非标价值体系”。创始人兼董事长徐高明表示，老铺黄金的目标是成为国际奢侈品牌，而非单纯的黄金珠宝品牌。他豪言未来老铺黄金的平均店效要达到10亿元以上。
然而，老铺黄金面临的挑战也不容忽视。一方面，行业竞争加剧，古法金赛道拥挤，工艺差异化优势被稀释。另一方面，金饰市场整体疲软，婚庆等消费场景需求减少。老铺黄金的估值也存在风险，市盈率远超行业均值，若增长不及预期，股价回调压力巨大。
老铺黄金还面临着股东减持的压力。公司已向香港联交所提交申请，拟将部分非上市股份转换为H股并上市交易。这一举措虽然理论上可提升流动性与市场信心，但公司股价却逆势下跌，部分投资者担忧解禁压力可能引发大股东抛售潮。
尽管如此，老铺黄金仍保持着强劲的增长势头。2024年，老铺黄金门店收入同比增长164.3%，在线平台收入同比增长192.2%。在天猫“双11”期间，老铺黄金在线旗舰店登顶珠宝店铺销售业绩榜首。
然而，面对行业竞争加剧、市场疲软和股东减持等多重挑战，老铺黄金能否保持持续增长尚需观察。投资者在追捧其业绩的同时，也应警惕潜在的风险。
对于老铺黄金而言，如何在保持业绩增长的同时应对挑战，将是其未来发展的关键。
