作者丨柴鑫洋
编辑丨李文贤
全聚德，这家以北京烤鸭闻名的中华老字号餐饮企业，近期发布了2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为14.02亿元，同比下降2.09%；归母净利润为3413.09万元，同比下降43.15%；扣非归母净利润为1614.13万元，同比下降65.79%。
根据财报，2024年公司核心餐饮服务收入为10.81亿元，占营业收入比重为77.1%，同比下降2.32%；商品销售收入为2.96亿元，占营业收入比重为21.14%，同比下降1.46%。
华北地区收入占比75.31%，而西北、东北地区营收降幅超20%。
注意到，全聚德全年盈利主要依赖3147万元投资收益，占净利润92%。
中国食品产业分析师朱丹鹏指出，全聚德面临的一个主要挑战是，作为一家老字号企业，其创新和升级的速度无法跟上年轻一代的步伐。他认为，全聚德的经营理念与年轻消费者的消费观念和行为模式存在差异，它的体制限制了其创新的速度和质量。
2024年盈利3413.09万元，投资收益占净利润九成
报告显示，全聚德2024年全年营业收入为14.02亿元，同比下降2.09%；归母净利润为3413.09万元，同比下降43.15%；扣非归母净利润为1614.13万元，同比下降65.79%。
分季度来看，经历前三季度盈利后，第四季度业绩出现亏损。营业收入为3.18亿元，同比下降7.12%；归母净利润亏损3632万元，同比下降210.25%。
四季度业绩的下滑主要是季节性因素。
全聚德作为北京餐饮的名片，其营收十分依赖前来北京门店品尝烤鸭的外地游客。而冬季是北方旅游淡季，客流量下降，造成全聚德第四季度业绩的季节性下滑。
2020年-2022年，全聚德已连续亏损三年，对应的归母净利润亏损额分别为2.62亿元、1.57亿元、2.78亿元。2023年，该公司终于实现扭亏为盈，全年实现归母净利润0.6亿元:同比增长121.67%。
但好景不长，2024年全聚德的盈利未能持续增长，反而出现了下滑的趋势。
据介绍，全聚德公司旗下拥有“全聚德”、“仿膳”、 “丰泽园”、“四川饭店”等品牌，品类涵盖手工片制烤鸭系列、预包装熟食系列、年夜饭菜肴等在内的十余个系列百余种产品。
分业务来看，全聚德主营业务为餐饮服务及食品加工销售业务，2024年公司餐饮服务收入为10.81亿元，占营业收入比重为77.1%，同比下降2.32%；商品销售收入为2.96亿元，占营业收入比重为21.14%，同比下降1.46%。
从毛利率来看，餐饮服务及食品加工销售业务分别为12.87%、29.96%。
华北、西南、华中地区营收增长0.82%、7.11%、3.16%，而华东、西北、东北等地区分别下滑8.34%、22.64%、21.54%。
报告期末，公司在北京、上海、杭州、长春等地及海外开设餐饮门店共计 101 家，其中全聚德品牌门店 85 家，丰泽园品牌门店 6 家，四川饭店品牌门店 9 家，仿膳品牌门店 1 家。
值得注意的是，2024年全聚德的投资收益额为3147万元，占归母净利润的比重达到92%。
其中，全聚德的“权益法核算的长期股权投资收益”为2233.15万元。
年报披露显示，该部分收益主要源自公司对联营企业的投资，其中对聚德华天和首旅财务公司的权益法下确认的投资损益，2024年分别为1137.94万元和1095.21万元，合计占比近七成。
全聚德布局卤味赛道，产品售价高于周黑鸭
除了餐饮主业之外，全聚德还在发力餐饮产品食品化。
年报显示，全聚德商品销售收入为2.96亿元，占营业收入比重为21.14%。
全聚德天猫旗舰店显示，北京烤鸭熟食礼袋已成交7万多单，礼盒款已成交3万多单。
注意到，全聚德也在进军休闲食品赛道。在2023年三季度，公司推出子品牌“零研所”，之后签约世界冠军邢傲伟为形象代言人。
据介绍，零研所已推出鸭脖、鸭翅根、鸭肫、鸭锁骨、鸭掌等8款产品，正陆续在线下商超、便利店及线上平台渠道销售。
淘宝平台数据显示，零研所品牌的鸭脖和鸭掌价格分别为20.17元和27.22元，均以150g为计量单位。而周黑鸭品牌在相同平台上的鸭脖售价为15.7元，重量为140g，鸭掌售价同样为15.7元，重量为108g。
与周黑鸭相比，零研所的产品价格更高。
若以500克为标准单位计算，零研所品牌的鸭脖和鸭掌价格分别约为67元和90元，而周黑鸭品牌相应产品的价格则分别约为56元和72元。
全聚德总经理周延龙曾解释称，全聚德进入休闲食品赛道，初衷是想打造年轻化品牌的形象，从而推动餐饮和食品双轮驱动，拓展市场份额。
2022年年底，全聚德还官宣卖酒。彼时，全聚德在投资者互动平台答复投资者的提问时表示，“公司销售的全聚德品牌白酒包括全聚德二锅头酒及新推出的‘全聚德·1864酱香型白酒’和‘全聚德·传奇酱香型白酒’，目前全聚德·1864和全聚德·传奇在全聚德天猫旗舰店等线上平台及京内京外各家门店陆续开展销售。”
淘宝平台数据显示，这两款白酒的价格分别为740.16元/瓶和449.51元/瓶，月销量分别为100+、76。
对比刚发布时，这两款白酒目前的价格有所下跌。此前，这两款白酒标价为828元/瓶、568元/瓶。
全聚德对于研发的投入处于较低水平，2023年研发费用仅占营收的0.18%。
财报显示，全聚德2024年研发费用为460.78万元，同比增长73.99%。全聚德2024年研发投入占营收比例仅为0.33%，远低于同行。
朱丹蓬认为，从长远来看，全聚德缺乏支持其可持续发展的核心竞争力，机制跟体制也不能匹配目前高强度的餐饮竞争。
他还提到，全聚德可以通过引入民营资本，与老字号企业进行合作开发和运营，从而解决这一难题。
