近期，国内医疗器械行业的领军企业迈瑞医疗，吸引了多家券商的关注，其中银河证券对其2024年年报及2025年一季报进行了深入的业绩分析。银河证券强调，迈瑞医疗作为国内产品线最为丰富、销售实力顶尖的医疗器械巨头，其高端化、多元化及全球化的战略蓝图，正稳步推动其向全球医疗器械龙头地位迈进。未来十年，海外业务被视为迈瑞增长的关键引擎。
银河证券预测，迈瑞医疗在2025年至2027年间，归母净利润分别为131.06亿元、151.95亿元和177.16亿元，预计同比增长率分别为12.32%、15.94%和16.59%。每股收益（EPS）预计分别为10.81元、12.53元和14.61元。以当前股价计算，对应的2025年至2027年市盈率（PE）分别为20倍、17倍和15倍。银河证券维持对迈瑞医疗的“推荐”评级。
从业务板块来看，迈瑞医疗的生命信息与支持业务在2024年实现了135.57亿元的收入，尽管同比下降了11.11%，但微创外科业务却实现了超过30%的增长，国际业务也实现了双位数的增长。尽管国内业务受到医疗设备招标延迟的影响，但凭借数智化整体解决方案的优势，迈瑞在监护仪、除颤仪、呼吸机和输液泵等产品的国内市场占有率稳居第一，进一步巩固了其行业地位。迈瑞的生命信息与支持产品已具备世界一流竞争力，正加速渗透海外市场，不断进入更多国家的高端医院。
在体外诊断业务方面，迈瑞医疗实现了137.65亿元的收入，同比增长10.82%。尽管国内业务受到DRG2.0政策、检查结果互认以及检验项目价格下调等多重政策因素的影响，部分试剂的检测量和价格出现下滑，但集采政策却推动了迈瑞相关产品市场占有率的进一步提升。体外诊断国际业务同比增长超过30%，迈瑞已在13个国家布局本地化生产项目（其中9个国家已启动），并在2024年成功渗透超过115家海外第三方连锁实验室。
医学影像业务方面，迈瑞医疗实现了74.98亿元的收入，同比增长6.60%。国内超声业务保持稳定，市场占有率超过30%，这主要得益于高端超声产品的放量，有效对冲了行业规模的短期下行。迈瑞的高端及超高端型号在国内超声收入中的占比已达六成，其中A20型号全年实现了4亿元的收入。银河证券认为，迈瑞医疗的核心业务整体稳健，展现出强大的经营韧性，而高端市场的持续突破将为其海外业务增长提供重要动力。
银河证券还对迈瑞医疗的高研发投入和高比例分红给予了高度评价。2024年，迈瑞持续加大研发投入，达到40.08亿元（占营收比重10.91%），2025年第一季度研发投入为8.47亿元（占营收比重10.28%）。截至2025年3月31日，迈瑞累计申请专利约1.2万件，其中发明专利8605件，已授权专利5973件，其中发明专利2979件。迈瑞推出的“启元”重症大模型已深度融入ICU、急诊、影像等场景，显著提升了诊疗效率。结合“瑞智联”生态系统，迈瑞完成了医院“设备+IT+AI”的整体布局，国内已有超过千家高端医院装机，并在多个国际地区达成合作。
迈瑞医疗在股东回报方面同样表现出色。公司已连续七年多次分红，2024年度累计现金分红总额达到76.02亿元，现金分红比例高达65.15%。同时，迈瑞还计划推出2025年第一次中期利润分配预案，拟派发现金股利17.10亿元，这充分展示了公司的良好盈利能力和对股东的回报意识。
除了银河证券维持“推荐”评级外，浦银国际证券也对迈瑞医疗表示了看好。浦银国际证券认为，迈瑞作为全球领先的医疗器械及解决方案供应商，其产品远销190多个国家和地区，国内外需求空间广阔，长期发展前景可期。考虑到迈瑞国内业务有望迎来重大转折点，且持续看好其长期国内外发展以及高端化突破，浦银国际证券同样维持对迈瑞医疗的“推荐”评级。
