牧原股份，这家源自河南内乡的生猪养殖巨头，近日正式向港交所提交了上市申请，计划主板挂牌，携手中信证券、摩根士丹利及高盛作为其联席保荐人，踏上新的资本征程。
翻阅其招股书，牧原股份近年来的业绩表现颇为波折。数据显示，自2022年至2024年，公司营业收入分别为1248.26亿元、1108.61亿元和1379.47亿元，净利润则经历了从149.33亿元的高点到2023年的-41.68亿元低谷，再到2024年强势反弹至189.25亿元。面对2023年的收入下滑，公司坦诚地指出，这是受到了“猪周期”下行的影响。
谈及此次赴港上市的初衷，牧原股份在招股书中明确表示，此举旨在进一步推进其国际化战略，搭建起一个全球化的资本运作平台，为公司的长远发展注入新的活力。
回溯牧原股份的发展历程，自1992年创始人秦英林、钱瑛夫妇辞职回乡，以22头仔猪为起点，到如今，公司已发展成为生猪出栏量全球第一的行业巨擘。历经三十余载的辛勤耕耘，牧原股份的生产基地已遍布中国23个省份，拥有超过1000个生猪养殖场，形成了从育种到饲料生产，再到生猪养殖和屠宰加工的全产业链布局。
从产能角度看，牧原股份同样交出了亮眼的成绩单。截至2024年，公司拥有全球最大的生猪养殖产能，达到8100万头，产能利用率为88.4%。在全球生猪养殖行业中，牧原股份以5.6%的市场份额独占鳌头，远超第二至第四名市场参与者的合计份额。
然而，光鲜背后也有隐忧。生猪养殖行业的周期性波动对牧原股份的经营产生了不小的影响。为了应对“猪周期”带来的挑战，牧原股份采取了“逆周期扩张”策略，虽然成功扩大了市场份额，但也带来了债务集中到期和现金流紧张等问题。截至2024年末，公司总负债高达1101.12亿元，资产负债率58.68%，短期债务压力同样不容忽视。
面对这一系列挑战，牧原股份将目光投向了全球化发展。招股书中明确提到，公司将利用募集到的资金拓展全球商业版图，加强海外市场的供应链发展和竞争力提升，同时积极寻求并购、战略联盟等合作机会，以加强在全球的布局和提升竞争力。
实际上，牧原股份的全球化之路已经迈出了第一步。2024年，公司与BAF越南农业有限公司达成了战略合作，为其提供了包括猪舍设计、生物安全管理在内的多项服务。虽然目前尚未有在海外直接投资建场的计划，但牧原股份明确表示，越南乃至整个东南亚都是其出海优先拓展的区域。
当然，全球化发展并非一帆风顺。税率、外汇汇率波动、国际贸易政策及法规的变化等因素都可能对公司的海外业务产生影响。但牧原股份显然已经做好了充分的准备，将以更加开放和包容的姿态迎接全球化带来的机遇与挑战。
