12月10日，资本市场迎来一场震动。筹划近半年的千亿级资产重组计划宣告终止，中科曙光（603019.SH）股价开盘即跌停，最终收于90.12元；海光信息（688041.SH）早盘跌幅一度超过5%，午后虽短暂翻红，但最终仍微跌0.36%，报收218.50元。两家公司同步发布的终止公告，为这场备受瞩目的重组案画上了句号。
时间回溯至2025年5月25日，中科曙光与海光信息同时披露筹划重大资产重组的预案。根据方案，海光信息拟通过换股吸收合并中科曙光，交易金额约1159.67亿元，成为证监会重组新规落地后的首单上市公司间吸收合并案例。预案显示，中科曙光换股价格为79.26元/股，海光信息为143.46元/股，合并后中科曙光将终止上市，其全部资产与业务由海光信息承接，并计划募集配套资金。此后数月，两家公司多次发布进展公告，直至11月29日仍表示“交易相关工作正在积极推进”。
然而，12月9日，两家公司突然宣布终止重组，理由包括交易规模庞大、涉及多方协调导致方案论证耗时较长，以及市场环境较筹划初期发生显著变化，当前实施重组的条件尚不成熟。在次日召开的投资者说明会上，中科曙光坦言，自重组方案披露以来，双方二级市场股价波动剧烈，尽管筹备阶段已对方案进行充分论证，但市场环境的变化超出预期。海光信息总经理沙超群进一步解释，股价波动是市场环境变化的重要体现，自8月中旬以来，受国内外环境、A股整体走势、AI产业热度及市场预期等多重因素影响，双方股价呈现大幅震荡。
数据印证了这一观点。2025年5月重组预案披露时，海光信息市值超3100亿元，截至12月10日已增至5079亿元；中科曙光同期市值则从900余亿元升至1319亿元。市场人士分析，由于双方换股存在套利空间，市场对合并能否顺利完成始终存疑，股价剧烈波动下，终止重组符合预期。
此次重组的核心逻辑在于双方产业定位的互补性。若合并成功，将形成“芯片—整机—系统—服务”的完整产业链闭环。但随着交易终止，两家公司的业务走向成为关注焦点。根据公告，双方承诺至少1个月内不再筹划重大资产重组，并强调终止重组不影响后续合作与业务发展。中科曙光总经理历军指出，合并虽能构建垂直产业体系，但独立运营可让海光信息作为独立芯片供应商服务全行业，中科曙光则作为整机厂商与其他芯片企业合作，形成“芯片厂商竞争+整机厂商择优采购”的市场化生态，降低产业单一化风险。他举例称，海光专注芯片突破，曙光聚焦算力基础设施落地，二者互补而非替代，即使一方遇阻，另一方仍能支撑产业发展。
海光信息方面也认可独立运营的优势。公司表示，重组虽能实现产业链纵向整合与技术协同，但独立经营在自身发展、产业生态、市场竞争三个维度更具显著优势。作为国产服务器行业的核心芯片供应商，海光信息可服务多家整机厂商；中科曙光则通过多元化芯片采购策略，推动产业链良性竞争。沙超群强调，当前未实现重组对两家公司经营影响有限，双方均具备技术迭代与资本市场助力的双重发展动力，独立空间充足。
尽管重组终止，中科曙光并未完全关闭整合大门。公司表示，将持续推进国产算力产业链整合，目标仍是实现从芯片到硬件、软件的全栈布局，汇聚上下游资源，发挥龙头企业优势，推动产业链“强链补链延链”。市场人士分析，两家公司本属同一体系，股权合并与否不影响业务进展，长期增长逻辑亦未改变。随着AI与算力需求持续增长，中科曙光与海光信息或将在独立与协作中探索新的发展路径。
