蔚来公司近日发布盈利预告，宣布预计在2025年第四季度首次实现单季度经调整经营利润，金额介于7亿元至12亿元之间。这一消息标志着蔚来在成立11年后迎来重要的财务转折点。根据公告，按公认会计准则计算，同期经营利润预计为2亿元至7亿元，与前几个季度形成鲜明对比——2025年第三季度净亏损34.80亿元，2024年第四季度净亏损71.11亿元。受此利好影响，蔚来美股盘前涨幅一度扩大至10%。
公告指出，第四季度业绩改善主要得益于销量持续增长、产品组合优化以及降本增效措施的推进。数据显示，蔚来当季累计交付新车124,807辆，超出12万至12.5万辆的交付指引。其中12月单月交付48,135辆，创历史新高。分品牌看，蔚来主品牌交付31,897辆，连续五个月增长；乐道和萤火虫品牌分别交付9,154辆和7,084辆，三品牌协同效应初步显现。ES8车型成为销量主力，12月交付22,256辆，占比近七成，其40万元以上的定价策略为毛利率提升提供支撑。
技术优势成为蔚来提升竞争力的关键因素。公司自研的神玑NX9031芯片单颗算力相当于四颗行业旗舰芯片，使每台车成本降低超1万元，叠加增值税和毛利影响后，可为售价让利2万元。蔚来CFO曲玉此前分析称，ES8毛利率达20%，"5566"车型和乐道L90毛利率在15%至20%之间。产品结构调整成效显著：售价20.69万-25.59万元的乐道L60全年销量占比约20%，ET5T和ES8（含老款）占比均约14%，三款主力车型合计贡献近半销量。
在宣布四季度盈利的同时，蔚来董事长李斌明确了2026年整年盈利的经营目标。为实现这一目标，公司将采取双轨策略：一方面持续深耕高端纯电市场，计划在2026年二、三季度分别推出两款和一款新车，目标月销突破5万辆。李斌指出，30万元以上高端乘用车市场的纯电渗透率仍显著低于其他细分领域，2025年以来消费者对纯电车型的接受度快速提升，存在巨大增长空间。另一方面，蔚来将通过高毛利车型扩大销量占比，2026年计划在售五款大车型，预计大车销量占比将保持高位，带动综合毛利率提升至20%。
根据规划，蔚来2026年销量目标为45.6万至48.9万辆，较2025年32.6万辆的累计销量增长40%至50%。这一目标基于多重考量：供应链成本持续下降，销售、研发、管理费用进一步优化，以及高端市场渗透率的提升。不过业内人士提醒，蔚来实现全年盈利仍面临挑战。当前市场竞争加剧对产品力提出更高要求，而存储芯片、碳酸锂等原材料价格波动可能压缩利润空间。如何平衡降本增效与技术创新、如何拓展海外市场，将成为蔚来必须应对的课题。
