“中式正餐第一股”小菜园（HK00999）近日公布了年度业绩，数据显示其经营表现亮眼。全年营收达53.45亿元，同比增长2.6%；净利润7.15亿元，增幅高达23.16%。公司毛利率提升至70.4%，净利率达13.4%，双双实现增长，在餐饮行业整体承压的背景下显得尤为突出。
从业务结构来看，堂食与外卖共同支撑起营收增长。2025年，堂食业务贡献32.61亿元，占总营收的61.0%，同比增长2.2%；外卖业务营收20.65亿元，占比38.6%，同比增长3.0%。外卖订单量从2900万单增至3430万单，成为带动外卖营收增长的核心动力。公司表示，外卖业务的增长得益于提供外卖服务的门店数量增加，以及平台吸引力的提升。
门店扩张方面，小菜园坚持直营模式，全年净增146家门店，总数达819家，覆盖全国14个省份。其中，“小菜园”品牌门店807家，低线市场仍是重要增长极。三线及以下城市门店占比42.5%，贡献总收入的39.8%；新一线城市和二线城市门店占比40.5%，贡献41.9%的营收；一线城市门店占比17%，贡献18.3%的营收。
客单价调整是小菜园2025年的重要策略之一。堂食人均消费从2024年的57.8元降至56.1元，各线级城市均有下降：一线城市从61.1元降至57.0元，新一线城市从59.1元降至55.6元，二线城市从59.9元降至57.0元，三线及以下城市从58.4元降至55.7元。公司称，这是主动调整菜品价格策略的结果，旨在通过更高性价比提升消费黏性与复购率。
利润增长背后，是供应链优化与成本控制的显著成效。2025年，小菜园原材料及耗材支出同比下降4.7%，占营收比例从31.9%降至29.6%，主要得益于集中采购带来的规模效应。同时，门店管理效率提升带动人力成本优化，员工成本同比下降3.4%，占营收比例从27.3%降至25.7%。
未来，小菜园将聚焦三大方向：中央工厂投产、多元化经营与出海布局。安徽马鞍山中央工厂预计于2026年上半年投产，覆盖采购、生产、仓储、物流、品控全链条，为门店扩张提供产能支撑。多元化经营方面，公司今年1月宣布成立合资公司，布局线上商城及“社区即食小店”业务，整合供应链资源，打造集线上零售、社区服务与即时餐饮于一体的新型消费平台。
出海计划方面，公司将以香港为第一站，逐步拓展海外市场。门店扩张目标明确：短期突破1000家，中长期向3000家迈进。不过，行业专家指出，徽菜在全国的知名度与接受度不及川菜、湘菜，小菜园需在菜品融合上突破品类局限。其供应链高度集中于华东地区，跨区域扩张可能面临挑战，未来进入新市场需加强供应链建设。
