文｜家居新范式
近日，陶瓷卫浴行业的三季报已经披露完毕。家居新范式梳理发现，15家上市企业业绩总体呈现“绿肥红瘦”，仅有五家公司营收增长为正，净利润增长的企业为六家，其中两家还是扭亏为盈。亏为何故?盈在何处?本期家居新范式一探究竟。
5家企业营收正增长，却有两家不盈利
从表格来看，15家陶瓷卫浴上市公司里，11家营业收入超过10亿元，2家超过50亿元。其中，营业收入保持正增长的只有科达制造、道氏技术、建霖家居、瑞尔特、华瓷股份这五家。
值得关注的是，在营收增长的5家企业里，瑞尔特和科达制造增收不增利，净利润相较去年有所下降。究其原因，也各不相同。
科达制造在报告中提到，三季度营收增长实为“公司海外建筑陶瓷和建材机械板块营业收入增加所致”，而净利下滑则是因为“公司对联营企业蓝科锂业确认的投资收益下降所致”，此外受益于全球化布局、本土化服务及品牌生产线的持续完善，科达制造的陶瓷机械业务接单和收入金额维持在较好水平。
瑞尔特虽然未在报告提及原因，但从营业成本来看，前三季度的营业总成本15.99亿元，同比增长17.49%，成本增幅高于营收增幅。
6家企业净利正增长，有两家扭亏为盈
从净利排名来看，保持增长的企业有建霖家居、松霖科技、华瓷股份、道氏技术、惠达卫浴、天安新材。
净利增长高达4~6倍的道氏技术、惠达卫浴均是扭亏为盈。其中惠达卫浴的净利增长，报告中解释“系上年同期计提大额应收款项单项减值导致归属于上市公司股东的净利润为负”。
建霖家居、华瓷股份、道氏技术营收、净利双增。建霖家居的现金流38.23亿元，同比增长34%，不仅现金流充足，从营业成本中财务费用为-38.6万元这点来看，其财务风险也低。在这两方面同样表现良好的还有华瓷股份。
5家成本降不下来，钱都花哪儿去了?
近两年，家居建材行业都在“降本增效”，通过规模优化调整、数字化转型等方式实现这一目标。对于陶瓷卫浴而言，亦是如此。家居新范式梳理上述15家上市企业营业成本时发现，大多数企业成本下降明显，仍有几家不降反增。
从表格可以发现，科达制造、建霖家居、瑞尔特、华瓷股份、道氏技术这5家营业成本保持增长，几乎与营收、净利润增长的几家重叠，果然“会花钱，才会挣钱”。不过，道氏技术和华瓷股份在研发成本上微控耐人寻味。
此外东鹏控股、奥普科技、建霖家居、松霖科技、瑞尔特、华瓷股份这六家财务风险防控做得比较好。其中东鹏控股虽然前三季度营收、净利双减，但是第三季度业绩逐月环比增长，原因是积极推动结构优化、拓展增量、精益运营、提质增效。
在“降本”这块力度最大的是帝欧家居，成本缩减21.67%，从销售、管理到研发，都有所控制。其报告提到“主动放弃部分回款慢、风险高的工程渠道业务”，降低公司应收账款风险。值得一提的是帝欧家居报告期内经营性净现金流为1.16亿元，保持积极的经营造血能力。
结语
无论是营收、净利，陶瓷卫浴行业的15家上市企业整体呈现“绿肥红瘦”。相比定制家居行业的“全绿”，相对乐观。不过，从这三项数据来看，陶瓷卫浴品牌依然面对减少工程渠道依赖、拓宽C端市场业务、数字化转型等多方面挑战，期待四季度表现!
