港股上市公司石药集团，在中国医药行业中占据重要地位，尽管其市值与恒瑞医药存在较大差距，但其历史底蕴深厚，被誉为“中国制药工业的摇篮”。石药集团的历史可追溯到上世纪50年代，由多家老牌制药企业合并而成，初期以生产抗生素、维生素等大宗原料药为主。
近期，石药集团发布了一系列引人关注的信息。首先，公司发布盈利预警，预计截至2024年9月30日的九个月内，净利润将较去年同期减少约16%。主要原因包括抗肿瘤治疗领域的津优力和多美素在京津冀“3+N”联盟药品集中采购中价格下调，心血管治疗领域的玄宁未在国家第八批集中采购中中选，神经系统治疗领域的恩必普因医院严控医疗费用，销售出现下滑。
其次，石药集团在资本市场动作频频。9月19日，公司宣布将在24个月内回购最多50亿港元的股份，并注销已回购股份。此前，公司已执行一份10亿港元的回购计划，回购约1.64亿股股份。石药集团董事会主席蔡东晨及董事姜昊近期也增持了公司股票。
石药集团的营业收入近年来虽保持微弱增长，但净利润却难以维持正增长。2023年年报显示，公司营收314.5亿元，同比增长1.7%，净利润58.7亿元，同比减少3.6%。2024年半年报显示，上半年实现营收162.84亿元，同比增长1.3%，净利润约30.2亿元，同比增长1.8%。
在研发投入方面，石药集团不惜重金，建立了数千名科学家组成的研发团队。2019年，公司研发费用首次突破20亿元，到2023年已增至48.3亿元。然而，尽管研发投入持续高增长，但产出并不完全匹配。公司核心产品“津优力”已过专利保护期，且近年来员工流失率居高不下，与员工的劳动合同纠纷时有发生。
石药集团的应收账款也在持续增长。2023年底为58.69亿元，2024年上半年已达63.43亿元，同比增长17.14%。这一增长趋势令人担忧，显示出公司在扩大市场份额时采取了过于宽松的赊销政策，且对客户信用状况和风险承受能力的评估不够全面和深入。
除了资本市场和财务状况外，石药集团的人事变动也备受关注。2024年5月，公司新一届领导层到位，蔡东晨之子蔡鑫及姚兵进入董事会。姚兵此前在石药创新制药担任总经理，负责研发工作。这一变动能否带领石药集团重新回归增长行列仍是未知数。
