协作机器人领域的竞争正愈演愈烈，其中，越疆科技（以下简称“越疆”）正冲刺成为该领域的“第一股”。近日，越疆成功通过港交所聆讯，上市指日可待。
在越疆之前，节卡机器人（以下简称“节卡”）已在科创板发起IPO，但因财务资料过期而被中止。同时，另一家被业内誉为“协作机器人三杰”之一的遨博智能（以下简称“遨博”），虽于2023年传出启动IPO辅导的消息，计划于当年三季度登陆科创板，但至今未有进一步进展。因此，随着遨博和节卡的IPO停滞，越疆似乎成为了最有希望拿下“协作机器人第一股”称号的选手。
然而，越疆的上市之路并非一帆风顺。近日，有关越疆“花40万买行业第一”的消息引发关注。在招股书中，越疆引用灼识咨询报告称，2023年公司出货量位列全球协作机器人行业前二，国产协作机器人企业中排名第一，全球市场份额达13%。然而，对比业内专业调研机构GGII的数据，2023年全球协作机器人销量中，六轴及以上协作机器人市场份额的前七名中并无越疆身影，这一排名引发质疑。
据悉，越疆在招股书中提到的全球及中国协作机器人市场分析及报告，是委托第三方机构灼识咨询编撰，并支付了40万元费用。这一行为被质疑是为了凸显自己在行业中的地位而“定制”报告。对此，越疆方面未予回应。
除了排名问题，越疆的业绩也备受关注。招股书显示，2021年至2023年，越疆分别实现营收1.74亿元、2.41亿元及2.87亿元，年复合增长率为28.3%。然而，尽管营收增长迅速，但越疆仍处于亏损状态，三年累计亏损1.97亿元。越疆将亏损原因归结为研发和营销投入大，以及商业化模式处于早期探索阶段。
从数据上看，越疆的营销费用显著高于研发费用，且研发投入占比整体呈走低态势，营销支出则逐年走高。这表明，越疆现阶段可能更注重营销而非研发。然而，在下游应用领域，产品出新高频、技术迭代加快，对上游协作机器人厂商提出了更高、更快的技术响应需求。如何平衡技术与业绩，摆脱高度依赖资本“输血”的难题，成为了越疆乃至大多数协作机器人企业需要面对的挑战。
越疆的现金消耗率逐年上升，截至2023年末，现金及现金等价物约为1.11亿元。若未来平均现金消耗率仍为2060万元，上述现金金额仅能维持5个月。因此，上市成为了越疆解决资金问题的重要途径。
越疆的创业团队阵容豪华，创始人刘培超与团队成员均来自山东大学，曾共同研发出初代桌面级智能机械臂，并在国外众筹平台上获得巨大成功。随后，越疆又顺利拿下第二届中国“互联网+”大学生创业大赛季军，与ofo共享单车项目并列季军。如今，ofo已风光不再，而越疆则踏上了IPO之路。
越疆在教育领域的业务曾占据重要地位，但随着下游应用场景的解锁和同行竞争的加剧，教育板块的业务占比逐渐下降，而工业板块则成为第一大主力下游。越疆已拿下多家国内外头部知名汽车企业的业务，并在多个环节实现全场景自动化。然而，在风光背后，越疆也面临着亏损和市场竞争加剧的挑战。
越疆能否在“协作机器人第一股”的争夺中拔得头筹尚未可知，但市场更关心的是，越疆何时能走出亏损泥潭，实现自我造血。这不仅是越疆面临的挑战，也是整个协作机器人行业需要思考的问题。
