近年来，人工智能（AI）在资本市场的热度持续攀升，吸引了众多企业的目光，其中，天娱数科因积极转型AI而备受瞩目。这家曾以网页游戏起家的公司，如今在资本市场的表现令人瞩目。
自2023年12月5日起，天娱数科的股价强势涨停，并连续三天保持这一态势。从2023年9月初至12月18日，其股价涨幅超过350%，即便近期有所回落，也远超同期深成指的涨幅。然而，尽管股价飙升，天娱数科却未能摆脱连续多年亏损的阴影。
天娱数科的前身是天神娱乐，成立于2010年。初期，凭借《傲剑》、《苍穹变》和《飞升》等热门游戏，公司赚得盆满钵满。2014年，天娱数科成功借壳科冕木业上市，进入资本市场。此后，公司创始人朱晔更是斥巨资拍下与巴菲特共进午餐的机会，一时风光无两。
然而，随着移动互联网的快速发展，手游迅速崛起，天娱数科旗下的页游产品逐渐失去市场。尽管如此，朱晔仍通过频繁向资本市场融资，加大对外并购力度，先后收购了爱思助手、雷尚科技和绿洲游戏等企业。然而，2018年国内去杠杆政策的实施，使得天娱数科前期加杠杆并购的企业开始暴雷，加之并购而来的企业业绩未能达标，导致公司巨亏71.5亿元。
此后，天娱数科一直未能扭转颓势，持续大额亏损。2019年和2020年，公司扣非后净利润分别亏损11.96亿元和24.43亿元。2020年，天娱数科更是被债权人申请重整，最终依靠债转股获得超30亿元的投资收益，才勉强扭亏为盈，但扣非后净利润依旧巨额亏损。
面对困境，天娱数科开始逐渐剥离游戏业务，将业务重心调整至数据流量业务。然而，这一转型并未能让公司扭亏为盈。2023年及2024年前三季度，公司扣非后归母净利润分别亏损10.14亿元和7111万元。在此影响下，2024年9月之前，天娱数科的股价一直处于下跌状态，最低报收2.41元/股，较2023年6月跌幅超过70%。
尽管如此，天娱数科并未放弃转型的努力。随着人工智能的兴起，公司看到了新的转型方向。2023年ChatGPT的爆火，让国内不少上市公司纷纷表态自身有与AI相关的业务。天娱数科也不例外，公司不仅推出了虚拟数字人“朏朏”接入ChatGPT模型的直播首秀，还多次表态要全面布局AI，利用AI为众多客户提供数字营销。
在AI+营销的加持下，天娱数科的股价一度从4元/股上涨至8元/股以上。然而，由于资本市场偏好的变化和公司业绩的持续低迷，股价又跌至最低2.41元/股。不过，随着国外AI营销企业AppLovin的爆火，天娱数科再次受到投资者的关注。2024年12月5日，天娱数科股价再次涨停，并连续三天保持涨停态势。
实际上，天娱数科在AI领域确实有所发力。公司推出了自己的AI大模型“智者千问”，这是一款面向3D智能领域的行业大模型，旨在满足元宇宙、营销、电商、游戏、工业、影视、建筑等行业的多样化需求。然而，与行业大模型或通用大模型一样，其训练、迭代费用都异常高昂。这对于资金实力并不雄厚的天娱数科来说，无疑是一个巨大的挑战。
截至2024年9月30日，天娱数科在手货币资金仅为3.46亿元。2024年前三季度，公司投入研发的费用也仅3883万元，较2023年同期的4375万元甚至略有下降。因此，对于公司是否有财务实力推动大模型持续升级，外界普遍持怀疑态度。
天娱数科的管理层也并不稳定。2024年5月13日，公司董事长兼总经理徐德伟因涉嫌共同职务违法，被宁夏回族自治区监察委员会立案调查及实施留置。此后，由于工作调整，徐德伟不再兼任公司总经理一职。值得注意的是，自遭受债务危机以来，天娱数科董事长一职便频繁变动。这种不稳定的管理层对于公司的经营策略实施和管理团队稳定无疑是一个巨大的挑战。
对于天娱数科而言，虽然搭上AI概念让其在资本市场表现出色，但公司业绩并未有本质改变。AI是否真能助力公司主营业务扭亏为盈，还需要时间给出答案。与此同时，公司也需要解决管理层不稳定和资金实力不足等问题，才能为未来的转型和发展打下坚实的基础。
