近日，阿里巴巴集团宣布了一项重大股权出售计划，涉及旗下子公司及New Retail与高鑫零售的股权交易。根据公告，阿里巴巴将出售其持有的高鑫零售全部股权，总计约占高鑫零售已发行股份总数的78.7%。此次交易的金额预计最高可达131.38亿港元（折合人民币约123.54亿元），每股作价1.75港元。
高鑫零售是中国大陆的一家知名零售运营商，以“大润发”、“大润发Super”及“M会员店”等品牌经营连锁超市业务。其历史可以追溯到1997年，当时台湾连锁超市大润发进入中国大陆市场。通过独特的“农村包围城市”策略，大润发迅速崛起，于2009年以400亿元的年营收超越家乐福，成为中国内地零售业的领头羊。2011年，大润发与欧尚集团合并，共同成立高鑫零售，并在港交所上市，市值一度突破千亿港元大关。
阿里巴巴与高鑫零售的缘分始于2017年。当时，阿里巴巴首次斥资约224亿港元，购入高鑫零售36.16%的股份。2020年，阿里巴巴进一步增持，以280亿港元成为高鑫零售的控股股东。在阿里巴巴的加持下，高鑫零售在国内超市行业的市占率一度高达15.7%，位居行业第一。阿里巴巴通过控股高鑫零售，深度整合了中国零售领域的线上线下资源，加速推进新零售战略。
然而，随着大卖场业态的持续衰退，阿里巴巴对高鑫零售的数字化改造并未取得预期的成功。近年来，高鑫零售的营收规模和利润均出现下滑。2022财年，高鑫零售更是出现了首次亏损，随后的几年里，亏损状况虽有缓解，但整体业绩依然承压。面对困境，高鑫零售开始积极自救，关闭部分大卖场，同时加大大润发Super和M会员商店的投入，试图打造新的增长点。
高鑫零售的自救举措逐渐显现成效。根据最新发布的财年中期业绩报告，2025财年上半年，高鑫零售实现营收347.08亿元，税后溢利1.86亿元，同比增加5.64亿元，成功实现扭亏为盈。然而，尽管业绩有所好转，高鑫零售仍未能摆脱被阿里巴巴出售的命运。早在2024年10月，高鑫零售就曾发布公告称，董事会接获一名有意要约人的接触函，有意就公司全部已发行股份提出附先决条件的自愿有条件要约。
阿里巴巴此举也被视为其业务重塑的一部分。近年来，阿里巴巴将业务重心放在了技术驱动的互联网平台业务、AI驱动的科技业务和全球化的商业战略上。阿里巴巴董事会主席蔡崇信曾在财报会上表示，公司资产负债表上仍有一些传统的实体零售业务，这些并非公司的核心聚焦，如果能够完成退出，将是非常合理的选择。
从整个线下超市行业的发展来看，随着变革的深入，并购、重组事件频发。例如，名创优品斥资62.7亿元收购永辉超市29.4%的股权，成为永辉超市的第一大股东；步步高商业连锁股份有限公司也引入了白兔集团、联合中化农业等多家战略投资者，进行重整计划。业内人士认为，线下超市正面临结构性机会，需要打破原有的利益格局和机制，走垂直供应链一体化的模式，提升产品性价比，才能实现真正的转型升级。
