在乳制品行业的寒冬季节中，众多乳企选择保持低调，而君乐宝却是一个例外，它正积极地在市场上寻求突破。
近期，君乐宝的动作频频。先是乐源君宏牧业的股权发生重大变动，大股东由君乐宝控股的乐源牧业变更为网红乳品品牌认养一头牛。紧接着，在12月18日，君乐宝与蜜雪冰城达成战略合作，其中奶源建设成为合作的重点。独立乳业分析师宋亮认为，这一举措将使君乐宝更好地介入到现制饮品领域。
君乐宝这一系列紧锣密鼓的布局背后，隐藏的是其冲刺上市的“野心”。早在2022年，君乐宝乳业集团副总裁仲岩在接受媒体采访时便透露，君乐宝已经正式启动IPO上市项目，目标是在2025年完成上市。而在2023年12月28日，河北证监局网站披露的信息显示，君乐宝已正式启动A股IPO。
然而，乳企的IPO之路并非一帆风顺。2022年被视为乳企IPO扎堆的一年，共有14家乳企启动上市计划，但除了澳亚集团和骑士乳业成功上市外，其余乳企的结果并不理想。例如，认养一头牛因证监会的“48问”而尴尬撤回IPO申请；完达山乳业主动终止了IPO，其20年的上市之路充满坎坷；红星美羚在被深交所终止上市审核后，甚至将深交所告上法庭，直言上市之路比唐僧取经还难。
即便是在2022年成功登陆港交所的澳亚集团，其表现也并不理想。上市首日即破发，股价一路下跌，不到一年时间市值蒸发逾30亿港元。而广西百菲乳业也在今年12月16日发布公告，主动撤回上市申请。在这样的背景下，仍在为上市做努力的君乐宝，无疑成为了众多乳企中的“希望之星”。
然而，君乐宝也面临着不少挑战。三鹿阴影、负债高企以及盈利能力差等问题，都可能成为其上市之路的绊脚石。君乐宝诞生于1995年的石家庄，在初创时期便与三鹿有着千丝万缕的联系。1999年，三鹿以品牌价值和资金入股君乐宝，使其成为三鹿旗下生产液态奶的子公司。然而，2008年的“三聚氰胺”事件使三鹿破产，君乐宝也深受牵连，几乎遭遇灭顶之灾。
尽管君乐宝在经营层面及时止血，但三鹿的阴影始终如影随形，对其品牌形象造成了长期影响。君乐宝的成功在很大程度上得益于其低价策略。然而，低价往往意味着盈利能力差，这也成为了君乐宝在资本市场上的硬伤。据蒙牛财报显示，君乐宝的净利润率远低于蒙牛以及伊利、飞鹤等竞争对手。
在急于扩张的背景下，君乐宝的负债率也居高不下。截至2022年底，其负债率高达78%，远高于同行业平均水平的45.06%。与君乐宝规模相当的飞鹤乳业，2022年的资产负债率仅为27%；而伊利、蒙牛两大巨头的资产负债率也远低于君乐宝。过高的负债率意味着不确定性，如果不能短期内释放风险，就会成为上市企业的致命问题。
为了摆脱低价策略带来的困境并寻求更大的发展空间，君乐宝近年来开始实施高端化突围。例如，推出高端低温鲜牛奶品牌“悦鲜活”，以及发布多个高端奶粉单品。同时，君乐宝也加大了品牌投入，成为多个大型活动的独家冠名商和赞助商。然而，高端化转型并非易事，尤其是在行业竞争持续升级的背景下。
君乐宝还通过一系列并购活动来迅速扩张商业版图。例如，投资奶酪企业思克奇食品、入股国内最大的水牛奶品牌云南来思尔、收购陕西的银桥乳业等。然而，随着商业版图的迅速扩张，君乐宝的负债率也持续攀升，给其上市之路增添了更多不确定性。
