在新能源汽车市场如火如荼的2024年，一个与之紧密相关的产业链环节——电池回收业，也迎来了前所未有的发展机遇。近日，全球第二大锂电池回收企业金晟新能源正式向港交所提交了上市申请，中金公司和招银国际担任其联席保荐人。
金晟新能源的上市之路并非一帆风顺。早在2022年，该公司就曾启动A股上市辅导备案，但经过一系列的波折后，最终在2024年8月终止了辅导协议。此番转战港交所，金晟新能源能否成功上市，备受市场关注。
根据招股书，金晟新能源此次募资将主要用于江西省赣州市磷酸铁锂电池基地的建设，以及未来三年内建设200个再生利用服务网点，加强研发能力和补充公司流动资金。然而，从目前的财务状况来看，金晟新能源面临着较大的资金压力。截至2024年10月31日，公司的现金及现金等价物仅为6228.2万元，远远不能满足其一年的经营所需现金流。同时，公司的经营现金流连续三年处于净流出状态，2021年至2023年分别为-2.17亿、-8.30亿和-10.18亿。
除了资金压力，金晟新能源的产能利用率也呈现出下滑态势。尽管公司计划在未来几年内大幅扩产，但自2021年以来，其主要产品如碳酸锂、硫酸镍和硫酸钴的产能利用率总体呈下降趋势，2024上半年已低于80%。行业分析师指出，这可能与市场的强竞争和新技术业态的颠覆有关。一旦市场供给饱和或发生突变，金晟新能源过去激进扩张所带来的产能利用率问题可能会凸显出来。
尽管面临诸多挑战，但金晟新能源在资本市场上的表现却颇为抢眼。自2021年以来，公司累计获得了4轮融资，投资者包括复星、广汽等知名企业。公司的估值也随之暴涨，胡润百富发布的《2024全球独角兽榜》显示，金晟新能源的估值已超过120亿元。然而，高估值背后，公司的业绩却不尽如人意。近年来，公司的营收陷入停滞和亏损泥潭，2023年营收同比下滑，2024上半年更是大幅下滑35%。同时，公司的净利润也在2023年和2024上半年出现亏损。
金晟新能源的业绩下滑主要受到碳酸锂价格下行的影响。碳酸锂价格从2022年的近60万元/吨降至2024年的8万元/吨，这种“过山车式”的价格波动对公司的业绩产生了巨大影响。作为锂电池回收企业，金晟新能源主要通过回收废弃的动力电池和储能电池后进行拆解、利用，得到碳酸锂、硫酸镍等原材料产品。碳酸锂价格的急涨急跌对公司的盈利能力构成了严峻挑战。
不过，尽管面临诸多困难，但金晟新能源仍在积极寻求突破。公司计划在未来几年内进一步扩产，并加强研发能力，以提升其盈利能力。同时，公司也在积极布局产业链上下游，预计2025年可以将磷酸铁锂电池正极材料推向市场，并计划从2025年开始通过生产电积镍及电积钴产品进一步向下游延伸产品线。
在股权结构方面，金晟新能源呈现出较为明显的家族化企业特征。公司由李氏五兄弟共同创立，并持有大部分股权。为了激励员工，公司还成立了员工持股平台。然而，有分析师指出，公司的股权激励比例较高，且实控人李森在股权激励中占据了较大份额，这可能会引发一些疑虑。
尽管如此，动力电池回收市场的前景仍然广阔。随着我国新能源汽车销量爆发以及消费电子产品更新换代的加快，退役锂电池供应显著增长。据预测，到2030年，中国内地的退役锂电池总量将达到340万吨，复合年增长率为37.5%。这将为电池回收企业带来巨大的发展机遇。
然而，机遇与挑战并存。在电池回收市场上，已经有一些巨头企业开始布局。例如，宁德时代等电池巨头已经盯上了“动力电池回收”这块蛋糕，并凭借其技术和规模优势迅速抢占市场份额。这对于金晟新能源等中小企业来说，无疑是一个巨大的挑战。
为了应对挑战，金晟新能源需要不断提升其技术水平和盈利能力。同时，公司还需要加强与产业链上下游企业的合作，以形成更加完整的产业链生态。只有这样，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。
政策层面也为电池回收企业提供了有力支持。近年来，国家出台了一系列政策文件，引导企业有序投资、有序发展，并进一步加强新能源汽车废旧动力电池综合利用行业管理。这将为电池回收企业创造更加良好的发展环境。
总之，金晟新能源作为电池回收行业的佼佼者之一，面临着诸多机遇和挑战。在上市之路上，公司需要不断提升自身实力和市场竞争力，以应对日益激烈的市场竞争和不断变化的市场环境。
