脑动极光医疗科技有限公司，一家深耕认知障碍数字疗法的生物科技企业，于近日在港交所成功挂牌上市，其股票定价为每股3.22港元。开盘时，股价保持稳定，随后略有上涨，截至最近交易时段，股价已攀升至3.26港元，公司市值随之达到41.28亿港元。
脑动极光的业务聚焦于认知障碍领域，致力于开发针对由血管疾病、神经退行性疾病、精神疾病及儿童发育障碍等多种病因引发的认知障碍的测评与干预产品。公司的产品线广泛，旨在通过先进的科技手段，为患者提供个性化的治疗方案。
这家企业的创立，源于两位在脑科学领域拥有深厚学术背景的创始人——王晓怡和向华东。王晓怡拥有中科院心理所硕士学位及北京师范大学认知神经科学与学习国家重点实验室的博士学位，而向华东则在荷兰唐德斯脑、认知与行为研究院获得认知神经科学博士学位，并曾创办全球最大的中文脑科学专业网站“我爱脑科学网”。
脑动极光的核心产品是一款基于循证医学的医疗级数字疗法系统，这不仅是中国首款获得监管批准的认知障碍数字疗法产品，也是将脑科学临床经验与深度神经网络算法巧妙融合的创新软件。该系统能够精准评估患者的认知障碍症状，并据此提供定制化的治疗方案。
在公司发展的早期阶段，脑动极光曾面临资金短缺的挑战，直到2015年获得中卫基金和飞马旅的数百万元天使轮投资，才缓解了资金压力。随后，公司又成功吸引了北极光创投等投资方的关注，获得了A轮融资。这些资金的支持，加速了脑动极光的商业化进程。
随着公司的不断发展，其核心产品“脑功能信息管理平台软件系统”在2018年获得了湖南省药监局颁发的首张第二类医疗器械注册证。此后，该产品的注册证范围不断扩大，已涵盖血管性认知障碍、阿尔茨海默病、失语症、抑郁症、精神分裂症、睡眠障碍、ADHD及自闭症等八种适应症。
然而，在公司的发展历程中，也经历了人事变动。创始人之一向华东在2020年离开了脑动极光，并转让了所持股份。与此同时，永泰生物董事长谭铮作为新投资人加入，并参与了公司的B轮融资。目前，谭铮旗下的ZTan Limited是脑动极光的最大股东，持股比例为25.38%。
然而，随着业务规模的扩大，公司的毛利率也经历了一定波动。2022年，由于第三方服务提供商的经营成本费率增加，公司的毛利率有所下滑。尽管如此，随着公司对产品线的不断优化和成本控制能力的提升，毛利率在后续年份有所回升。
在亏损方面，脑动极光在招股书中坦言，预计2024年仍将处于净亏损状态。这主要是由于公司需要投入大量资金用于研发更多适应症产品、与更多医院建立销售关系并扩大销量、管理公司增长及完成本次上市等。
尽管面临亏损压力，脑动极光在薪酬方面依然保持慷慨。近年来，公司向董事支付的薪酬总额持续增长，2024年度预计将支付薪酬及实物福利总额约4590万元。
从市场角度来看，随着全球人口老龄化的加剧，认知障碍患者数量不断增加，为认知障碍数字疗法市场带来了巨大的发展机遇。中国作为世界上最大的市场之一，其认知障碍数字疗法的市场规模在近年来快速增长，预计在未来几年内将继续保持高速增长态势。
然而，随着市场的快速发展，竞争也日益激烈。目前，中国已有约25家市场参与者获得了国家药监局或地方药监局的批准，推出了约30个认知障碍数字疗法产品。还有15名参与者的至少15个产品正在进行临床试验并取得相关医疗器械注册证。
面对激烈的市场竞争，脑动极光表示将充分利用本次募资资金，开展进一步研发活动、帮助国内更多医院建立新认知中心、加强公司的AI及相关技术能力等方面的工作。通过这些举措，公司有望在未来的市场竞争中占据更有利的地位。
