云计算服务商CoreWeave即将在纳斯达克挂牌上市，股票代码定为“CRWV”。这一消息于近日传出，引起了业界的广泛关注。
据悉，CoreWeave本次计划发行3750万股股票，每股定价40美元，预计募资总额将达到15亿美元。值得注意的是，此次发行中，CoreWeave的现有股东将出售91万股，以此套现约3640万美元。
CoreWeave的估值在完全摊薄基础上约为230亿美元。然而，与此前公布的发行计划相比，本次发行的规模和价格均有所调整。原计划中，CoreWeave拟发行4900万股，发行价区间为47至55美元，最高募资额可达27亿美元。相比之下，此次发行规模缩水了约23.5%，发行价格也远低于预期区间的下限。
市场分析师指出，这一调整反映了投资者对AI基础设施估值的重新考量。据知情人士透露，CoreWeave的路演活动虽然上周已启动，但市场反响并未达到预期。在当前动荡的市场环境下，避险投资者对CoreWeave的长期增长潜力、财务风险以及资本密集度表示担忧。
特别是CoreWeave对微软的严重依赖问题，引发了投资者的广泛关注。微软不断变化的AI数据中心战略可能对图形处理单元（GPU）芯片的长期需求产生影响，这增加了CoreWeave未来发展的不确定性。尽管CoreWeave拥有强大的自由现金流，令投资者对其高杠杆率表示满意，但无法履行承诺的风险仍然令人担忧。CoreWeave的资本密集型商业模式也引发了市场对可持续性的质疑，进一步加剧了市场的不确定性。
CoreWeave作为英伟达的重要客户，到2024年底已部署超过25万块Nvidia的GPU。然而，投资者对CoreWeave首次公开募股的冷淡反应可能表明，随着人工智能训练中GPU资产扩展速度的放缓，投资者对人工智能基础设施市场的信心有所下降。
尽管如此，分析人士认为，CoreWeave的商业模式本身并无根本缺陷。这一市场反应更多地反映了投资者在重新评估人工智能基础设施的估值。CoreWeave的股票市场首秀备受瞩目，它不仅考验着美国IPO市场的复苏力度，还检验着投资者对AI新星的热情是否依旧高涨。
财务数据显示，截至2024年，CoreWeave的债务约为80亿美元。该公司还租赁了32个数据中心和一些设备，而非拥有它们，这导致经营租赁负债达到26亿美元。为了缓解债务压力，CoreWeave表示，IPO收益中的约10亿美元将用于偿还债务。
在上市前夕，CoreWeave宣布与OpenAI签订了一项为期五年、价值119亿美元的协议。根据该协议，CoreWeave将为OpenAI提供人工智能基础设施。作为回报，OpenAI将获得CoreWeave的股权。在CoreWeave首次公开募股时，还将通过私募配售向ChatGPT开发商发行价值3.5亿美元的股份。
在此次路演过程中，OpenAI的首席执行官萨姆·奥尔特曼（Sam Altman）也公开为CoreWeave站台，表达了对双方合作的信心。
CoreWeave与英伟达、OpenAI以及微软等大公司的紧密合作，无疑为其在人工智能领域的地位奠定了坚实基础。然而，面对市场的波动和投资者的担忧，CoreWeave能否成功上市并赢得投资者的信任，仍是一个未知数。
