近期，生物科技领域迎来了一系列重要财报发布，其中信达生物（01801.HK）、百济神州（06160.HK）、君实生物（01877.HK）及康方生物（09926.HK）的表现尤为引人注目。在这些企业中，康方生物因其业绩的大幅波动而成为了市场焦点。
3月31日，尽管康方生物发布的2024年全年财报显示其业绩由盈转亏，但公司的股价却出现了意外的上涨，当日以2.14%的涨幅收盘，这一表现明显优于大盘及其他生物科技股。这一现象引发了市场的广泛讨论，投资者纷纷猜测背后的原因，是短期的资金博弈，还是市场对创新药企长期价值的认可？
康方生物，作为一家专注于创新抗体药研发、生产及商业化的生物制药公司，其业务涵盖了肿瘤、自身免疫及代谢性疾病等多个领域。财报显示，2024年康方生物实现营收21.24亿元，同比下降53.08%，同时归母净利润转为亏损5.15亿元。然而，这样的业绩似乎并未影响市场对康方生物的信心。
回顾2023年，康方生物曾实现了营收45.26亿元的历史新高，并成功扭亏为盈，实现归母净利润20.28亿元。这一转变主要得益于两方面的因素：一是与Summit Therapeutics（SMMT.US）达成的技术授权合作，带来了约29.23亿元的授权许可收入；二是产品销售收入的稳步增长，特别是核心产品开坦尼®（卡度尼利，PD-1/CTLA-4）的强劲销售。
然而，2024年康方生物的业绩下滑则主要归因于授权收入的减少。数据显示，2024年的商业授权收入仅为1.22亿元，与2023年的29.23亿元相比，降幅超过95%。尽管商业销售收入同比增长25.34%，达到20.44亿元的新高，但毛利却同比下降了58.23%，仅为18.35亿元。康方生物解释称，这主要受到许可费变化的影响。
尽管面临业绩下滑的压力，康方生物在商业化方面的努力仍值得肯定。2024年5月，其另一款核心产品依达方®（依沃西，PD-1/VEGF）获批上市，为公司的销售业绩提供了新的增长点。同时，开坦尼®和依达方®均成功入选国家医保目录，这将有助于提升产品的市场渗透率。
康方生物的现金流状况也备受关注。财报显示，截至2024年末，公司的现金、现金等价物、定期存款及理财产品合计达到73.44亿元，较2023年末增长了24.5亿元。这部分资金的增加主要得益于公司年内进行的两次股票配售，共融资约31亿港元。
在业绩发布会上，康方生物表示，随着两款自研全球首创双抗新药的成功纳入国家医保药品目录，公司正式迈入商业化新纪元。同时，这两款创新药物的全球价值持续显现，多项全球多中心临床试验正在高效推进中。康方生物还透露，开坦尼®和依达方®已完成所有挂网工作，并纳入多个省份的双通道目录，实现了多家医院的准入。
尽管康方生物2024年的业绩出现下滑，但公司的商业化努力和市场前景仍被看好。投资者将密切关注开坦尼®和依达方®的放量情况，以及康方生物商业化销售收入的增速。在创新药企竞争日益激烈的背景下，康方生物能否继续保持其市场地位，将取决于其产品的市场表现和公司的商业化策略。
