技源集团冲刺上交所主板，HMB业务成核心但面临挑战
技源集团股份有限公司（以下简称“技源集团”）正全力冲刺上交所主板上市，其主营产品β-羟基-β-甲基丁酸（HMB）作为一种营养剂，在运动营养和中老年营养健康等保健品市场中占据重要地位。据招股书披露，技源集团在全球HMB市场中占据了高达65.8%的份额，显示出其强大的市场竞争力。
然而，尽管业绩亮眼，技源集团的业务发展并非一帆风顺。近年来，其境内收入呈现下滑趋势，这一变化主要归因于核心客户汤臣倍健的大幅减少采购。数据显示，从2021年至2024年，技源集团的境内收入占比从13.71%下滑至6.07%。汤臣倍健作为曾经的前五大客户之一，其采购金额的锐减对技源集团的业绩产生了显著影响。特别是在2023年，双方交易金额仅为513.16万元，远低于往年的水平，汤臣倍健也因此退出了技源集团的前五大客户名单。
技源集团对汤臣倍健的销售减少主要集中在氨糖和硫酸软骨素两个产品上。根据招股书披露的销售框架协议及长期订单情况，这两个产品的采购金额逐年下滑，且双方在框架协议到期后未再续签新的采购合同。这表明汤臣倍健可能已经找到了可替代的供应商，技源集团在这两个产品上的市场竞争力或有所减弱。
与此同时，技源集团的境外业务也面临一定的合作风险。雅培集团作为技源集团的重要客户之一，其采购的HMB产品金额占技源集团整体营收的比例较高。双方签署了长期供货协议，约定雅培集团优先全额向技源集团采购HMB原料产品。然而，这一协议同时也要求技源集团将雅培集团的竞争对手列入禁售名单，限制了其客户拓展空间。技源集团向雅培集团销售的HMB产品价格要低于向其他第三方客户的平均销售价格，进一步压缩了其利润空间。
更令人担忧的是，技源集团在雅培集团的供应链中可能处于弱势地位。数据显示，技源集团向雅培集团供应的HMB占雅培集团营养品业务成本的比例较低。若未来关税税率继续增加，技源集团的产品优势恐被削弱，是否会导致雅培集团减少采购仍存在较大不确定性。这将直接影响技源集团的业绩表现和市场份额。
技源集团还面临着市场竞争加剧、原材料价格波动等风险。随着保健品市场的不断发展，越来越多的企业开始进入HMB领域，市场竞争日益激烈。同时，原材料价格的波动也可能对技源集团的生产成本和利润空间造成不利影响。
在此背景下，技源集团需要积极应对市场变化和挑战，加强产品研发和创新，提升产品质量和竞争力。同时，还需要拓展新的客户和市场渠道，降低对单一客户和市场的依赖程度。只有这样，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。
