近日，普拉达（01913.HK）在港交所正式对外宣布了一项重大收购计划，该计划将以约13.75亿美元（折合人民币约100亿元）的价格，将意大利著名时尚品牌范思哲（Versace）纳入麾下。一旦收购完成，范思哲将成为普拉达旗下的附属品牌。
普拉达，这一由Mario Prada于1913年在米兰创立的奢侈品牌，以其高品质的皮革制品起步，逐渐发展成为一个覆盖服装、皮具、鞋履、配饰及香水等多领域的时尚帝国。其旗下拥有Prada、Miu Miu、Church’s、Car Shoe、Marchesi 1824和Luna Rossa等多个知名品牌，其中Prada和Miu Miu更是普拉达集团的核心力量。
而范思哲，由Gianni Versace于1978年创立，同样是意大利时尚界的佼佼者。其设计风格大胆、华丽，标志性的美杜莎头像logo更是深入人心。范思哲善于运用鲜艳的色彩、夸张的图案和独特的剪裁，成为时装秀场和明星红毯上的常客，塑造了一个又一个的经典造型。
然而，近年来范思哲的业绩却不尽如人意。据其母公司Capri集团2024财年报告显示，范思哲营收为10.3亿美元，同比下降6.9%，利润率更是低至0.4%。进入2025财年，范思哲的销售额继续大幅下滑，严重影响了Capri集团的业绩表现。截至2024年12月28日的第三季度，Capri集团营收同比下降11.6%，计入非现金减值费用后净亏损高达5.47亿美元。
从中国市场来看，范思哲的渠道收缩趋势明显，门店数量逐年减少。而普拉达则呈现出相反的发展态势。据普拉达财报显示，截至2024年末，其旗下各品牌门店总数为609家，比年初增加了1家。其中，Prada品牌门店数量最多，共有442家，虽然比上年同期减少了6家，但Miu Miu品牌门店数量却增加了7家，达到153家。
值得注意的是，普拉达的收入和门店数量都高度依赖亚太区。截至2024年末，普拉达在亚太区的门店数量达到236家，比年初增加了17家。而以中国为主的亚太区也是普拉达的第一大市场，2024年为其贡献了16.04亿欧元的零售销售净额，同比增长13.1%。
然而，普拉达在收购范思哲的过程中，也将面临诸多挑战。首先是品牌定位的冲突。普拉达主打高端商务人群，其成衣品类收入占比高达58%；而范思哲则更依赖年轻潮流市场，成衣占比仅为32%。两者在主力消费群上的重合度较低，这将给普拉达的品牌整合带来一定难度。
其次，普拉达还需要面对供应链整合的风险。据意大利时尚工业协会《2024年供应链报告》显示，普拉达在意大利拥有12家自营工坊，而范思哲的外包生产比例则高达65%，主要位于东欧。如果普拉达强行整合范思哲的供应链，可能会影响范思哲的设计灵活性。
从行业镜鉴来看，奢侈品并购的成功率并不高。波士顿咨询集团（BCG）2024年的研究显示，2000年至2023年期间，全球发生的34宗奢侈品并购案中，仅有12宗实现了营收协同效应。失败的案例往往存在品牌基因冲突或供应链整合失败等问题。
尽管如此，普拉达近年来的业绩表现仍然可圈可点。2024年财报显示，普拉达净营收同比增长17%至54亿欧元。其中，Miu Miu品牌在所有类别和地区的推动下，增长了93%至12.28亿欧元，创历史新高。这也让人们对普拉达能否成功整合范思哲，并打造出另一个Miu Miu充满期待。
