法国奢侈品巨头LVMH集团近日揭晓了其2025年第一季度的财务报告，数据显示该季度的销售额并未如市场预期般增长，反而下跌了3%，总额达到203.1亿欧元。这一结果远低于市场预期的2%增长，引发了市场的广泛关注。
受该报告影响，LVMH在美股市场的股价在盘中一度暴跌超过9%。同时，投资银行杰富瑞也对LVMH的目标价进行了调整，从原来的670欧元下调至510欧元，显示了投资机构对LVMH未来表现的担忧。
LVMH集团麾下拥有众多知名品牌，包括时尚界的佼佼者路易威登（Louis Vuitton）和迪奥（Dior），以及珠宝品牌宝格丽（Bulgari）和干邑品牌轩尼诗（Hennessy）等。然而，这些品牌并未能在第一季度为LVMH带来理想的销售业绩。特别是路易威登和迪奥所属的时装与皮具部门，其销售额占集团总销售额的近一半，但此次却下降了5%，远低于市场预期的持平表现。红酒与烈酒部门的销售额也出现了9%的下滑，远超预期的4.49%降幅。
从区域市场来看，美国市场的营收也未能达到预期，下滑了3%，而分析师原本预期会有1.19%的增长。亚洲市场（不包括日本）的营收更是下降了11%，远超分析师预期的4.69%降幅。LVMH集团表示，时装与皮具产品在美国的销售额出现“小幅下降”，而日本市场的表现则弱于去年同期，去年同期受中国消费者带动，日本市场曾表现出强劲的增长势头。
回顾过去，LVMH集团的首席执行官伯纳德·阿诺特曾在《2023年胡润全球富豪榜》上凭借1.35万亿元的身家，首次登上世界首富的宝座。当时，胡润曾表示，在ChatGPT和电动汽车革命的时代，世界首富是卖奢侈品的，这似乎有些矛盾。然而，到了2024年，奢侈品行业的形势却发生了变化。据国际咨询公司贝恩的报告，2024年全球奢侈品市场的客户群首次出现萎缩，全球奢侈品消费者从2022年的4亿人减少至2024年底的3.5亿人，流失了约5000万名客户。
同时，贝恩公司的报告还指出，2024年全球奢侈品消费总额约为1.48万亿欧元，同比下降1%-3%。市场趋势的放缓导致品牌业绩出现两极分化，只有约三分之一的品牌实现了增长。贝恩公司合伙人达皮齐奥直言，2024年只有金字塔顶端的最富有消费者仍表现出消费韧性，而近年来备受追捧的Z世代消费者如今已被品牌忽视。
在LVMH集团之外，其他奢侈品品牌也未能幸免于难。包括Gucci（古驰）、Yves Saint Laurent（圣罗兰）、菲拉格慕（Salvatore Ferragamo Group）以及Kering（开云集团）等在内的多个奢侈品品牌/集团，在2024年的营收均出现了不同程度的下滑。其中，开云集团的营收同比下降了12%至171.94亿欧元，经常性营业利润总额也大幅下降46%至25.54亿欧元；古驰的营收下降了23%，达到76.5亿欧元；圣罗兰的营收则下降了9%，为28.81亿欧元。
特朗普近期的关税政策也被认为可能对奢侈品消费产生进一步影响。专家分析指出，特朗普的关税政策和物价上涨导致奢侈品销售价格提高，从而抑制了部分消费者的购买欲望。美国经济本身也处在不确定性当中，贫富差距的拉大使得奢侈品的目标受众在缩小，尤其是部分消费群体因资产缩水而消费力减弱。同时，新兴消费品也取代了奢侈品的部分市场份额。
有专家表示，在特朗普对等关税政策的影响下，奢侈品价格可能会继续上涨，而二手奢侈品市场则可能会更加活跃。消费者可能会选择等待价格回落再购买，因为大多数中产群体对价格仍然敏感。
