近日，休闲食品行业的领军企业三只松鼠正式向港交所递交了招股说明书，中信证券担任此次IPO的独家保荐机构。此举标志着三只松鼠有望成为首家同时在A股和H股上市的休闲食品龙头企业。截至提交招股说明书之日，三只松鼠的股价定格在每股29.75元，公司总市值达到119.3亿元。
回顾三只松鼠的发展历程，2012年是一个重要的起点。当时，电商行业正蓬勃发展，而零食电商领域尚属新兴市场。三只松鼠的创始人章燎原凭借敏锐的市场洞察力，采用了独特的“线上营销+线下代工”模式，迅速在市场中站稳脚跟。凭借这一模式，三只松鼠在短时间内实现了快速增长。
早在2019年，三只松鼠就以惊人的百亿营收规模成功登陆A股市场，成为互联网休闲零食领域的首支上市股。其发行价为每股14.68元，上市首日市值即突破80亿元。在巅峰时期，三只松鼠的股价更是一路飙升，最高达到每股90.87元，公司总市值超过360亿元。随着公司市值的暴涨，章燎原的个人财富也水涨船高，成功登上《福布斯中国400富豪榜》，成为当年的安徽新首富。
三只松鼠的快速崛起离不开资本的助力。在公司的成长过程中，IDG资本、中金公司、峰瑞资本等投资机构纷纷看好并投资。特别是在公司创立之初，IDG资本就给予了150万美元的A轮投资，并在后续的B轮和C轮融资中持续加码，为三只松鼠的发展提供了强有力的支持。
在本次港股IPO前，章燎原直接持有三只松鼠40.37%的股份，并通过其控制的燎原投资间接持有1.67%的股份，合计持有42.04%的控制权，是公司的实际控制人。这一持股比例显示了章燎原在公司中的绝对话语权。
然而，零食市场的竞争日益激烈，三只松鼠也面临着前所未有的挑战。其“线上营销+代工生产”的模式被竞争对手纷纷模仿，导致产品同质化严重，价格竞争加剧，市场份额受到挤压。为了应对这一挑战，章燎原在2022年底推出了“高端性价比”战略，大幅降价并加大新品研发力度。这一战略在2024年取得了显著成效，三只松鼠推出了600多个新品，涵盖综合零食、烘焙食品、肉制品等多个品类。
在渠道方面，三只松鼠继续巩固线上优势的同时，积极拓展线下分销渠道。这一举措有效提升了公司的市场覆盖率，为公司的持续增长提供了有力保障。
从财报数据来看，三只松鼠在2022年至2024年期间取得了不俗的业绩。招股书显示，公司在这三年的营收分别为72.93亿元、71.15亿元和106.22亿元；毛利分别为19.13亿元、16.15亿元和25.26亿元；毛利率分别为26.2%、22.7%和23.8%；净利润分别为1.29亿元、2.20亿元和4.08亿元。这些数据充分展示了三只松鼠在激烈的市场竞争中的稳健表现。
在2024年，三只松鼠成功实现了营收的显著恢复，重回“百亿俱乐部”。截至2024年12月31日，公司提供超过1000个SPU（标准产品单元），并推出逾600个新品，其中包括80多个坚果产品SPU、500多个其他零食产品SPU以及“小鹿蓝蓝”品牌下的50多个SPU。这些新品不仅丰富了公司的产品线，也提升了公司的市场竞争力。
根据灼识咨询的数据，以2024年销售额计算，三只松鼠已从单一的坚果品类发展成为中国最大的中资休闲零食企业。同时，以2022年至2024年销售额年均复合增速计，三只松鼠是行业前五大公司中增长速度最快的休闲零食企业。这一成绩充分证明了三只松鼠在休闲食品行业的领先地位和强劲的发展势头。
