近期，新台币经历了一场前所未有的强劲反弹，其背后隐藏的是台湾寿险业在过去十年间对美元资产的大规模配置与汇率风险对冲不足所导致的资产错配问题。
周一，新台币兑美元的汇率飙升，升值幅度一度超过5%，成功突破了30台币兑1美元的关口，这是自2022年夏季以来的首次突破。
据彭博社报道，台北外汇市场的交易量急剧上升，达到了2008年全球金融危机以来的最高水平。各大银行被客户咨询和请求淹没，国泰世华银行甚至不得不在其在线应用程序上引入了虚拟排队功能，以确保系统的稳定运行。
尽管新台币大幅升值，但台湾的货币当局在周一并未采取积极的干预措施。BNP Paribas SA大中华区外汇和利率主管Ju Wang指出：“本地出口商感到恐慌，本地寿险公司的对冲不足，而与股票相关的资金流出也已经停止。央行作为唯一的买家，并未积极支持市场，这引发了关于货币估值可能与贸易谈判相关的猜测。”
台湾寿险业在过去十年中迅速扩张，并将大量资金投入到美国债券中。然而，为了维持收益率，这些保险公司仅对其不断扩大的外汇风险敞口进行了部分对冲，实际上将偿付能力押注在新台币对美元保持弱势上。金融时报评论称：“这个赌注现在看起来显然是不明智的。”
4月2日，由于关税冲击引发的新台币升值开始演变为一场近乎失控的狂飙。台湾寿险公司不得不匆忙削减或对冲其美元敞口。新加坡Stonex货币交易员Mingze Wu表示：“过去两个交易日的走势确实前所未有，对于几乎没有对冲就大量持有美元资产的寿险公司来说，这将是一段艰难的时期。”
台湾最大的寿险控股公司股价也遭受了重创。国泰金控和富邦金控，这两大寿险巨头的母公司，股价分别下跌了6.8%和5.9%。台湾当地市场监管机构已向保险公司询问新台币快速升值对其运营的影响。
据台湾金管会统计，截至3月底，台湾寿险业的净值急剧下降至近11个月来的低点，为2兆4172亿元，单月减少了2228亿元，这是近两年半以来最大的月度下降幅度，几乎逼近2022年寿险净值危机的水平。更令人担忧的是，由于4月全球股市、债市和汇市均出现下跌，寿险业的净值可能会进一步恶化。
对于那些风险基于资本（RBC）比率在200%、净值比在3%法定边缘甚至以下的保险公司来说，今年可能再次面临巨大的增资压力。这也考验着大股东对转投资寿险业的增资能力。寿险型金控可能受到旗下子公司寿险业务的拖累，进而限制了未来的配息空间。
值得注意的是，由于3月台币贬值，寿险业产生了兑换利益并提取了外汇准备金。3月外汇准备金提取额达到489亿元，创两年多来单月新高，使得准备金余额达到2836亿元。这笔“晴天储粮”或许能在一定程度上缓解4月台币狂升带来的冲击。
然而，市场迹象显示，台湾央行似乎并未积极干预以遏制新台币的升值。一个月期无本金交割远期合约近期强劲反弹，暗示市场预期新台币在短期内将继续升值。对于严重依赖外汇稳定的台湾寿险业而言，这场风暴显然还远未结束。
