雅图高新材料股份有限公司（雅图高新）近日在北交所的IPO申请流程中取得了新进展，其申请已于去年9月30日正式获得受理，并由广发证券担任保荐机构。经过多轮问询，公司在今年4月14日对第一轮审核问询函进行了详尽回复，而北交所紧接着在4月25日发出了第二轮审核问询函。
在第一轮回复中，雅图高新提供了超过580页的内容，远超招股书的篇幅，详尽解答了五大核心问题。而第二轮审核问询则聚焦于四大议题，其中包括第三方回款增长合理性以及毛利率增长可持续性等。
雅图高新是一家专注于高性能工业涂料研发、生产及销售的企业，其产品广泛应用于汽车修补、汽车内外饰及其他工业领域，如新能源商用车、轨道交通及特种车辆等。公司成立于1995年，拥有覆盖全球90多个国家和地区的销售网络，在美国、俄罗斯、印度及墨西哥等地设有子公司。
据招股书披露，从2022年至2024年，雅图高新的营业收入持续增长，分别为5.57亿元、6.36亿元和7.42亿元。净利润和经营活动产生的现金流量净额也呈现稳步上升趋势。公司表示，境外销售收入是其主营业务的重要组成部分，占比超过50%，且销售网络和渠道稳定。
然而，在第二轮审核问询函中，北交所对雅图高新境外客户通过第三方回款的情况提出了质疑。问询函指出，报告期内，公司境外客户通过指定第三方回款的金额逐年增长，且存在部分客户无法确认回款方身份、未提供付款记录等问题。同时，同行业可比公司中并未出现类似情况。
针对这些质疑，雅图高新解释称，由于境外客户较为分散，且部分客户受到所在国家外汇管制、集团支付便利及资金安排等因素的影响，因此选择由第三方代为付款。公司已建立并持续完善针对第三方回款的内控制度，并强调第三方回款均具有真实的交易背景，不存在虚构交易或调节账龄的情形。
审核问询函还关注了公司产能利用率的提升以及研发费用率的相对较弱。据披露，公司水性涂料和油性涂料的产能利用率在报告期内均有显著提升，且公司拟募集资金4.31亿元用于扩大产能。然而，北交所要求公司进一步论证募集资金规模及募投项目的合理性，是否存在募集资金及产能闲置风险。
在研发费用率方面，雅图高新表示，其研发费用率低于同行业平均水平，主要是因为公司产品主要聚焦于汽车涂料领域，而同行业可比公司产品应用领域较广，对汽车领域以外的涂料产品研发投入较大。尽管如此，公司仍致力于技术创新和研发投入，以保持其市场竞争力。
雅图高新在回复中表示，公司已采取多项措施降低第三方回款规模，并加强内部控制以确保收入的真实性和准确性。同时，公司也将继续优化产品结构，提升产能利用率，并加大研发投入以增强其核心竞争力。
随着IPO进程的深入，雅图高新将面临更加严格的监管审查和投资者的关注。公司需要继续加强内部管理，提升透明度，以确保顺利推进IPO进程。
未来，雅图高新能否成功登陆北交所，以及其在市场竞争中的表现如何，都将备受业界关注。
