近期，以太坊（ETH）以其惊人的涨势吸引了市场的广泛关注，成为了数字货币领域的焦点。
在短短72小时内，以太坊的价格飙升超过40%，一举突破了2600美元大关。这一表现是自2019年以来，以太坊所取得的最为强劲的三日涨幅，其涨幅远超比特币等其他主流数字货币。
此番以太坊的强劲表现，背后有多重因素共同推动。技术升级、空头挤压以及大型投资者的积极增持，是其中的三大关键因素。
在技术层面，以太坊于5月7日成功实施了Pectra升级。此次升级引入了一系列关键改进，如更高的质押上限和账户抽象（EIP-7702标准），这些改进显著提升了以太坊网络的易用性和灵活性。这一技术上的突破，不仅为以太坊带来了实质性的功能提升，更为投资者注入了新的信心，为价格的上涨奠定了坚实的基础。
与此同时，宏观环境的变化也为以太坊的上涨提供了助力。5月8日，美英新贸易协定的宣布以及中美贸易会谈的启动，显著提升了市场的风险偏好，为加密资产市场，包括以太坊在内，营造了积极的氛围。
除了技术和宏观因素外，空头挤压也是推动以太坊价格上涨的重要因素。自5月8日起，以太坊期货市场上演了一场空头挤压的戏码。数据显示，空头头寸出现了大规模平仓，清算金额高达4.3794亿美元，远超多头清算金额。这一局面迫使空头交易者不得不买入以太坊以回补仓位，从而进一步推高了价格。
以太坊期货市场的未平仓合约总价值和永续期货的融资利率也呈现出上涨趋势，这表明更多交易者正在积极进入市场并开设新头寸，多头交易者愿意支付额外费用来维持仓位，进一步印证了市场的看涨情绪。
值得注意的是，大型投资者，即所谓的“巨鲸”，也在积极增持以太坊。链上数据显示，持有超过10,000枚以太坊的巨鲸地址，在价格飙升前已经悄然进行了大规模的战略性增持。自4月下旬起，这些巨鲸地址的以太坊净头寸便转为正值，并持续稳步增加持仓量。
这些大型实体所持有的以太坊总量已经升至自2025年3月以来的最高水平，超过4075万枚。巨鲸的持续增持行为，通常被市场解读为大型投资者对后市抱有强烈信心，他们的积极布局无疑为以太坊市场注入了更多活力，进一步巩固了市场的看涨预期。
