近日，*ST金科（股票代码：000656）及其全资子公司重庆金科，正式接到了来自重庆市第五中级人民法院的《民事裁定书》。这一法律文件的送达，标志着两家公司已获得法院批准，正式进入重整计划的执行阶段，此前它们已分别向法院递交了重整申请。
市场对此消息迅速作出反应，次日，*ST金科股价强势涨停，显示出投资者对公司未来重组成功的信心。
金科股份的重组之路，起源于其深陷的财务困境。早在2022年末，一笔规模为3.25亿美元的美元债违约，使金科股份的财务问题浮出水面。此后，公司业绩急转直下，连续三年累计亏损超过600亿元。
面对如此严峻的局面，金科股份于2023年5月被债权人申请重整。同年7月，公司董事会和监事会通过了向法院申请重整及预重整的议案，希望通过这一途径避免债务和经营风险的进一步恶化，同时引进战略投资者，优化公司治理结构，恢复盈利能力。
2024年2月，金科股份正式向重庆市第五中级人民法院递交了重整申请。经过法院的审查，公司重整申请材料被接收。同年4月，法院依法裁定受理了公司的重整申请，并指定了立信会计师事务所重庆分所与北京市金杜律师事务所上海分所作为管理人来推进重整工作。
在重整过程中，金科股份积极寻求重整投资人。2024年11月，上海品器管理咨询有限公司与北京天娇绿苑房地产开发有限公司联合体被选定为重整投资人。公司还成功引入了包括中国长城资产、四川发展证券基金等在内的多家产业投资人和财务投资人，合计注资26.28亿元，为重整提供了关键的资金支持。
然而，金科股份及其子公司重庆金科所面临的偿债压力依然巨大。根据债权审查情况，截至2024年12月10日，金科股份涉及的债权人达5790家（户），总债权金额高达649.46亿元；而重庆金科涉及的债权人也有810家（户），总债权金额为439.86亿元。两家公司的偿债规模合计超过千亿元。
为了评估金科股份在破产清算条件下的偿债能力，评估机构进行了详细分析。结果显示，在破产清算状态下，金科股份普通债权的清偿率仅为3.02%，而重庆金科则更低，仅为0.63%。相比之下，在重整状态下，虽然债权清偿率有所提升，但仍然面临较大挑战。
尽管如此，金科股份表示已经筹措并穷尽了所有资源用于偿债。公司通过设置补充分配机制以及足额预留偿债资源等方式，努力提升债权清偿率。同时，公司还实施了资本公积转增股本计划，以引入重整投资人及偿付债务。
对于重整计划的可行性，金科股份表示充满信心。他们认为，重整计划草案已经获得了各表决组的高票通过，符合绝大多数债权人的利益诉求。在“优质民营资本+央企AMC+地方国资”的强势投资人组合带领下，未来金科股份有望成功转型为以提升盈利能力、资产价值和流动性为核心的不动产综合运营商。
