山高控股近期展现出了令人瞩目的战略转型成果，从昔日的传统金融集团，成功转型为专注于新能源与算力基础设施的产业控股平台。这一转型不仅赢得了市场的广泛关注，还获得了东吴证券的首度覆盖并给予“增持”评级。
回顾其转型之路，关键节点清晰明了。2022年，山高控股斥资46.85亿港元，收购了山高新能源43.45%的股权，一跃成为山东省内最大的新能源发电企业。紧接着，在2023年12月，公司又以2.99亿美元战略入股数据中心行业的领军企业世纪互联，持股42%，成为其最大机构股东。这一系列的动作，标志着山高控股成功完成了向“绿电+算力”双核驱动模式的跨越。
转型的成效在财务数据上得到了直观体现。2024年，公司新兴产业资产规模达到了520.1亿元，占总资产的78.6%。营业收入同比增长11.7%，达到55.81亿元，全年利润总额更是同比增长39.9%，达到6.93亿元。这一显著增长主要得益于产业投资业务利润的大幅提升，以及融资和管理费用的下降。
在“绿电降本+算力增值”的双重红利下，山高控股的发展潜力进一步释放。一方面，山高新能源年发电量超过65亿度，这些绿色电力可以直接供给世纪互联的数据中心，从而降低碳排放和运营成本。另一方面，世纪互联作为“东数西算”战略的核心参与者，其2024年的基地型容量已达486MW，与山高新能源形成了“发电即用”的闭环，有效消纳了绿电产能。
双方合作的内蒙古乌兰察布源网荷储一体化项目，更是成为了协同发展的典范。一期150MW的数据中心已经使用了山高新能源40%的绿色电力，年增量经济效益约为6500万元。未来，当三期1GW项目实现100%绿电供电后，年经济效益预计将达到10.7亿元。
东吴证券对山高控股的未来发展持乐观态度。根据预测，2025年至2027年，公司的营业收入将分别达到62亿元、70亿元和79亿元，归母净利润将达到1.93亿元、3.71亿元和5.61亿元，盈利弹性显著。
