摩根士丹利近期发布了一份关于苹果公司的研究报告，指出苹果在最新一次的技术更新中，人工智能（AI）领域的突破并未如预期般显著，暗示苹果在AI赛道上的步伐可能比市场普遍预期的要缓慢。
尽管苹果推出了名为“Apple Intelligence”的新功能，但据报告分析，这些AI功能的升级相对有限。更个性化的Siri版本仍在研发中，且目前仅支持20%的iPhone用户。苹果与谷歌Gemini的合作进展缓慢，同时Apple Intelligence在中国市场的审批也尚未完成。
尽管如此，摩根士丹利仍维持对苹果的“增持”评级，并设定了235美元的目标股价。报告认为，苹果凭借其强大的生态系统、庞大的用户基础以及对隐私保护的高标准，在AI时代依然拥有竞争优势。然而，短期内投资者的情绪可能不会因此发生显著变化。在美股盘前交易中，苹果股价稳定在201美元左右，距离摩根士丹利的目标价仍有16%的上涨空间。
在苹果全球开发者大会（WWDC 2025）上，苹果确实推出了一系列Apple Intelligence的新功能，包括更广泛的语言支持、与ChatGPT的深度整合以及实时翻译等。同时，苹果还向全球超过3000万的开发者开放了其大语言模型，这一举措被视为类似App Store的重要时刻。然而，苹果软件负责人Craig Federighi透露，更个性化的Siri版本预计将在未来一年内推出，这一时间表虽然符合投资者预期，但仍显较长。
目前，仅有20%的iPhone用户能够体验到Apple Intelligence的新功能，这意味着苹果在这一领域仍有巨大的升级空间。报告还指出，如果苹果对高级Apple Intelligence订阅服务收费9.99美元/月，那么仅需10%的用户采用，就能完全替代谷歌TAC支付的全部费用。
报告还提到了苹果在中国市场的挑战。苹果智能服务在中国尚未获得批准，而摩根士丹利的调查显示，中国用户对Apple Intelligence的兴趣最大，90%的iPhone用户表示愿意为此付费。因此，中国市场对苹果来说是一个重要的催化剂。
在硬件方面，苹果引入了“液态玻璃”设计，旨在通过结合玻璃的光学品质和液体的流动性，提升用户体验。这一设计强调透明度和光线在用户体验中的重要性，并有助于在苹果的各种硬件设备间创造更统一的体验。
苹果还在应用程序中引入了带有动态控制组的半透明工具栏，以最大化屏幕显示内容，使用户在应用程序之间更轻松地导航。这些改进虽然细节至上，但在摩根士丹利看来，其重要性相对有限。
最后，报告指出，iPad在过去一两年中取得了显著进步，主要得益于iPad Pro的强大性能和iPadOS的最新更新。新功能如窗口平铺、控制和尺寸调整功能，使iPad越来越接近成为真正的PC替代品。数据显示，2025年上半年iPad的构建量同比增长了9%，而PC出货量（包括Windows 11升级）预计仅增长3%。尽管Vision Pro的消费者采用率仍然有限，但摩根士丹利认为苹果的visionOS升级表明公司致力于其空间计算平台，并有望在2026年底推出更适合设计和降规格的AR（和AI）版本Vision Pro。
