阿里巴巴最新发布的2026财年第二季度财报显示，这家互联网巨头正经历着业务结构与战略方向的深度调整。本季度总收入达2477.95亿元人民币，剔除已剥离业务后同比增长15%，云业务与即时零售成为主要增长引擎。然而，经营利润同比骤降85%至53.65亿元，经调整EBITA下滑78%至90.73亿元，利润承压主要源于对AI和即时零售的高强度投入。
云业务成为财报最大亮点，收入同比增长34%，创下三年新高且超出市场预期。AI相关产品收入连续第九个季度保持三位数增长，目前贡献云业务对外收入的约20%。阿里巴巴CEO吴泳铭在财报电话会上透露，AI服务器上架速度已无法满足客户需求，积压订单持续扩大，供应链端如FAB、存储、CPU均处于紧缺状态，老一代GPU长期满载运行。他直言："未来三年AI不存在泡沫"，并表示原计划的3800亿元投资规模可能不足，本季度资本开支达315亿元，过去四个季度在AI+云基础设施的投入已累计约1200亿元。
核心电商板块表现稳健，客户管理收入同比增长约10%，主要得益于基础软件服务费征收及AI对广告业务的拉动。但即时零售业务闪购的扩张显著拖累利润，中国电商集团经调整EBITA减少76%至104.97亿元。中国电商事业群CEO蒋凡在电话会上强调，闪购在食品、大健康领域的协同效应显著，天猫超市闪购订单较8月增长30%，未来将继续投入。不过他同时指出，业务已从规模扩张转向效率优化阶段，十月以来单均亏损较七八月减半，非茶饮订单占比升至75%以上，客单价实现两位数增长。
蒋凡进一步透露，闪购的UE（单位经济效益）提升将通过三方面实现：优化补贴策略，将新客转化为高粘性用户；利用订单密度增长摊薄物流固定成本；挖掘日活过亿的闪购频道商业化潜力。技术红利与市场增速放缓的背景下，阿里电商的未来增长将更多依赖AI突破而非单纯补贴竞争。
财报发布前夕，阿里巴巴推出千问App，公测一周下载量突破1000万，未来将接入电商、地图、本地生活等业务场景。这一动作被视为阿里在C端AI应用领域的重要布局，或成为新的增长极。
国际数字商业集团（AIDC）成为财报中的另一亮点，本季度实现扭亏为盈，经调整EBITA盈利1.62亿元，主要得益于物流网络优化和投入效率提升。管理层重申将继续执行"投入换增长"策略，短期内盈利能力可能持续承压。本季度经营现金流为100.99亿元，同比大幅下降68%，首席财务官徐宏表示，资金将优先投向未来布局，短期盈利波动在预期范围内。
财报发布后，阿里美股盘前一度上涨5%，但开盘后回吐涨幅，最终收跌2.3%。市场正在等待这家巨头更清晰的战略路径显现。
