特斯拉近日公布的财务数据引发市场广泛关注，这家全球电动车巨头正经历前所未有的战略调整。财报显示，2025年第四季度公司总营收249.01亿美元，同比减少3%；全年营收967亿美元，较上年下滑3%，这是其成立二十余年来首次出现年度营收负增长。核心汽车业务收入176.93亿美元，同比下降11%，在总收入中的占比持续萎缩。
在业绩承压的同时，特斯拉宣布以20亿美元认购马斯克旗下人工智能公司xAI的E轮优先股。这笔投资发生在xAI完成200亿美元E轮融资后，英伟达、思科等科技巨头均参与其中。特斯拉首席财务官瓦布哈维·塔尼亚在分析师会议上强调，该投资将深化两家公司在AI领域的协同效应，为特斯拉转型"物理AI"公司奠定技术基础。
财务数据显示，特斯拉正经历转型阵痛期。第四季度GAAP净利润8.4亿美元，同比暴跌61%；全年净利润38亿美元，降幅达46%。尽管如此，公司综合毛利率逆势提升至20.1%，较上年增加3.86个百分点，反映出成本控制措施初见成效。运营费用同比增长39%至36亿美元，主要因自动驾驶、机器人等未来业务投入增加。
销量数据印证了市场压力。第四季度交付量41.82万辆，同比下降15.61%；全年交付163.61万辆，连续两年下滑。管理层在电话会议中承认，全球电动车市场增速放缓，特别是中国等关键市场面临比亚迪等本土品牌的激烈竞争。为应对挑战，特斯拉宣布将停产Model S和Model X两款旗舰车型，转而聚焦成本更低的车型生产。
战略转型方向在产品布局中清晰可见。马斯克透露，公司正在筹建首条Optimus人形机器人生产线，计划2026年底投产，远期年产能目标100万台。同时，Cybercab自动驾驶出租车、Tesla Semi电动卡车和Megapack 3储能系统将于2026年启动量产。这些举措标志着特斯拉从"硬件制造商"向"AI驱动型科技公司"的彻底转变。
现金流状况为转型提供关键支撑。2025年营运现金流147亿美元，自由现金流62亿美元，年末现金及投资总额达441亿美元。公司宣布2026年资本支出将超过200亿美元，主要用于AI研发、新产线建设和全球基础设施扩建。塔尼亚强调，管理层将保持资产负债表稳健，确保充足流动性支持长期战略。
市场对特斯拉的估值逻辑正在重构。尽管当前税前利润率仅6%，不足丰田的一半，全年营业利润率从2022年的16.8%降至4.6%，但华尔街开始将其视为科技公司而非传统车企。马斯克预测，自动驾驶出租车业务价值终将超越汽车销售，公司计划年底前在美国四分之一至一半地区推出完全自动驾驶服务。这场豪赌能否成功，将决定特斯拉能否开启新的增长篇章。
