中国房地产市场在经历“高增长”的黄金时代后，正逐步迈向一个更健康、更规范的新周期。面对市场的风云变幻，龙湖集团在过去一年悄然完成了战略转型，通过聚焦核心业务、优化资产负债结构，为未来发展铺就了更稳健的道路。
根据最新发布的财报，2025年龙湖集团实现营业收入973.1亿元，其中运营及服务业务收入达267.7亿元，占总营收近三成，成为公司新的增长亮点。股东应占溢利为10.2亿元，尽管开发业务受市场环境影响出现核心权益后亏损，但运营及服务业务的稳定表现有效发挥了利润压舱石和现金流稳定器的作用。
在开发业务方面，龙湖集团坚持“量入为出、以销定产”的原则，放缓拿地节奏，聚焦存货去化。2025年，公司新增投资主要集中在一二线城市，全年实现开发业务营业额705.4亿元，占总营收的72.49%。期内交付物业总建筑面积592.5万平方米，营业额单方价格为1.19万元/平方米。公司管理层表示，未来开发业务将继续聚焦存货去化、存量土地投后激活以及优中选优的增量投资。
运营业务成为龙湖集团的重要支撑。2025年，运营业务收入141.9亿元，同比增长1.6%，毛利率达75.6%。以“龙湖天街”为代表的商业投资航道表现亮眼，全年实现租金收入112.1亿元，同比增长4%，整体出租率为96.8%。截至期末，龙湖累计运营99座商场，已开业商场建筑面积1050万平方米。新开商场期末平均出租率超过96%，已开业商场全年实现总营业额超820亿元，剔除车辆销售的营业额整体增长17%。
资产管理航道也呈现多元化发展态势。2024年，龙湖对长租公寓航道进行升级，业务扩展至长租公寓、活力街区、服务式公寓、产业办公、妇儿医院及健康养老六大领域。2025年，资产管理航道实现收入29.8亿元，其中长租公寓品牌冠寓全年实现租金收入24.8亿元，整体出租率94.1%。活力街区品牌欢肆年内新开业4个项目，期末出租率93%。公司计划在未来三年内陆续开业近10个椿山万树养老公寓项目，进一步优化资产结构。
服务业务方面，龙湖智创生活全年实现收入112.3亿元，在管项目超2100个，在管面积约3.6亿平方米。尽管收入同比小幅下降，但公司通过主动优化项目结构，提升服务品质，为未来增长奠定基础。智慧营造航道龙湖龙智造实现营业收入13亿元，全年新增代建面积1387万平方米，代建销售额206.2亿元，交付面积293万平方米，毛利率稳定在40%以上。
在债务管理方面，龙湖集团成功穿越债务高峰，2025年全年兑付债务约220亿元，境内信用债余额降至33亿元，在手现金292亿元，综合借贷1528.1亿元，短债占比和外币债务占比进一步压降至10%左右。公司平均融资成本降至3.51%，平均合同借贷年期拉长至12.12年，债务结构持续优化。管理层表示，未来将继续坚持财务安全底线，通过经营性物业贷替换短期融资，确保债务结构平稳过渡。
面对行业新周期的挑战，龙湖集团管理层在业绩发布会上表示，公司将坚持“低负债、低融资成本、正向现金流驱动”的健康发展模式，通过业务调整与债务结构优化相结合，重建发展地基。未来，运营及服务业务将成为公司增长的核心动力，预计最晚在2028年，运营及服务业务收入将超过开发业务收入，标志着龙湖集团正式完成新发展模式的转型。
