在智谱2025年年报沟通会上，智谱CEO张鹏深入阐述了公司在AGI（通用人工智能）领域的战略布局与核心突破。他指出，尽管公司曾面临诸多质疑与挑战，但始终坚定一个核心判断：智能上界的持续提升，是大模型AGI时代唯一的关键驱动力。
张鹏将AGI时代的商业价值归结为一个简洁的公式：智能上界 × Token消耗规模。他解释道，智能上界决定了企业在市场中的定价权，而Token消耗规模则直接关联到价值创造的体量。随着以OpenClaw为代表的应用引发Token消耗的爆发式增长，智谱正通过加大国产芯片软硬一体化调优投入，将推理性能推向极致，以支撑高质量Token消耗的持续增长。
在技术突破方面，智谱自2019年成立以来，始终将“让机器像人一样思考”作为唯一战略目标。2025至2026年，公司完成了从GLM-4.5到GLM-5-Turbo的多次模型迭代，每一代都在国际评测中刷新纪录，稳定保持全球开源模型和中国模型的第一位置，并在全球模型中仅次于GPT、Claude和Gemini。GLM-5在Artificial Analysis Intelligence Index榜单中达到50分，成为首个达到这一分数的开放权重模型。
智谱在模型架构上坚持自研，2025年成为“Vibe Coding”（氛围编程）的先行者，并随着GLM-5的发布，率先实现从Vibe Coding到Agentic Engineering（智能体工程）的跨越。AI不再仅仅是代码生成器，而是具备自主规划、测试与迭代能力的“工程师”。通过Muon Split优化策略、MLA-256改进以及动态稀疏注意力机制，智谱在模型训练和长序列推理上取得了显著进展，部署成本降低50%且性能无损。
在算力自主方面，智谱的GLM-5模型已超越简单的算子移植，进入Co-design（软硬协同设计）阶段。通过Lightning Indexer等定制化融合内核与FlashComm通信优化，GLM系列在国产芯片上实现了比肩国际顶级芯片的推理效率，构建了“智能上界+自主计算底座”的技术闭环。
商业层面，智谱的MaaS（Model as a Service）模式取得了显著成效。2025年，公司总收入达到7.24亿元人民币，同比增长131.9%，成为国内收入规模最大的大模型公司。MaaS平台的ARR（年度经常性收入）约为17亿元，过去12个月增长了60倍，毛利率提升至18.9%，远超行业水平。智谱的编程套餐“GLM Coding Plan”迅速覆盖全球，付费开发者规模突破24.2万，Token调用量在6个月内增长了15倍。
张鹏强调，高质量的Token是当下的稀缺资源，谁掌握了智能上界，谁就掌握了定价权。智谱的API调用定价在一季度提升83%，但市场需求依然旺盛，调用量增长400%。公司已成为国内付费Token消耗量最高的厂商之一，智能上界的突破正推动Token消耗量的指数级增长。
在全球化布局上，智谱的GLM模型已全面部署于Google Vertex AI、AWS Bedrock等全球顶尖云服务商，并入驻OpenRouter、Vercel等国际主流模型聚合平台，成为OpenRouter付费模型排名第一。GLM还成为国际知名Coding平台和CodingAgent平台的默认模型，实现了Token在全球范围内的价值变现。
面向未来，张鹏提出了TAC（Token Architecture Capability，Token架构能力）的概念，认为在大模型具备长程任务执行能力后，核心竞争力将重塑为TAC。TAC由智能调用量、智能质量和经济转化效率三部分构成，未来个体和组织的价值将取决于其作为Token架构师的能力。智谱的目标是成为提升全社会TAC的基础设施，让每一滴Token都能转化为可交付的经济增量。
张鹏还描绘了从“对话接口”到“大模型操作系统”（LLM-OS）的愿景。他指出，传统的操作系统是硬件资源的调度者，而LLM-OS将是智能的调度者。大模型正在吞噬软件，未来的计算平台将不再是App的堆叠，而是API商店与Agent矩阵的协同。智谱致力于将GLM打造为这一自治系统的核心引擎，实现从云端API到设备级原生智能的跃迁。
