在经历了7月末和8月初的暴跌后，日经225指数虽有所回升，但近期随着日本新首相上任、美联储货币政策的调整以及“中国资产”的走强，日本股市再次陷入波动。尤其是9月27日，石破茂意外当选自民党总裁，将成为下一任日本首相，这一消息一度令日股承压。
石破茂上任后，对货币政策的态度发生了转变。他表示，当前环境不适合进一步加息，经济尚未做好准备。这一立场与先前批评日本央行宽松政策的态度大相径庭。在石破茂发表讲话后，日元汇率一度下跌突破147，而日经225指数则反弹突破38500关口。
尽管石破茂明确表示支持货币政策保持宽松，但市场对日本央行12月再次加息的预期依然强烈。今年3月，日本结束了长达数年的负利率政策，并首次加息，标志着货币政策逐步迈向正常化。然而，平安证券认为，新首相的言论主要是为了安抚市场，日本央行即便短期不急于加息，货币正常化的方向未改，日元仍有升值空间。同时，考虑到未来日元升值可能带来的压力以及“中国资产”走强可能引发的资金流出，日本股市短期波动风险较高。
日元波动作为当前影响日本股市的重要驱动力不容忽视。上周，日元呈现疲软态势，美元兑日元汇率攀升至近150关口。日元的贬值虽加剧了外汇市场的波动，但对日本股市产生了利好效应。本次日元走贬主要受日本国内宽松货币政策和强势美元回归的影响。
具体来看，9月30日起，美元指数连续上涨，创下8月中旬以来的最高水平。这一上涨主要得益于美国非农就业数据的强劲表现。数据显示，美国9月非农就业人数增加25.4万，创下3月以来最大月度增幅。这些强于预期的就业数据为美国经济“软着陆”的观点提供了更多支撑，并抑制了市场对美联储降息的期待。
鉴于日本股市中众多大盘权重股均为出口导向型企业，日元的汇率波动对日本股市产生深远影响。面对市场波动，投资者可选择芝商所将于10月28日推出的微型日经指数期货进行对冲交易、管理风险。这一新产品将为投资者提供一种获取广泛市场日本指数敞口的新方式，且交易精度更高、所需资本投入更低。
