图源：视觉中国
10月25日讯（记者 翟智超）10月24日晚间，奥比中光（688322.SH）发布2024年三季报。财报显示，公司前三季度实现营收3.51亿元，同比增长35.27%；归母净利润亏损6030.65万，同比缩小68.58%。
记者注意到，尽管公司亏损幅度有所缩减，但仍未实现盈利。若拉长时间周期来看，近五年来，公司已经亏损超20亿元。如此金额不得不让人疑惑，这些钱去哪里？
另外，公司在陷入盈利困境之际，其创始股东却在轮番套现。而此举也引发了市场的诸多质疑。一方面，投资者担心创始股东的行为是否对公司的长期发展失去了信心。另一方面，这种套现行为又会影响公司的市场形象。
五年亏损超20亿元，钱都去哪？
奥比中光成立于2013年，总部位于深圳，2022年7月在科创板上市，获称“3D视觉第一股”。公司主营业务为3D视觉感知产品的设计、研发、生产和销售。
对于2024年前三季度营收同比大增，公司表示主要系三维扫描、医保核验等领域销售收入增加所致；而净利润亏损幅度减小，公司则解释称主要是因为营收增加且研发费用减少所致。
虽然公司三季报亏损同比缩减，但是依然未能盈利却是事实。2019—2023年，公司净利润分别亏损5.16亿元、6.15亿元、3.11亿元、2.9亿元、2.76亿元，合计超20亿元。
那么钱都去哪？记者梳理往期财报发现，主要是研发和股权激励相关费用吞噬了公司净利润。
一方面，公司研发费用一直高企。2019—2023年，公司研发费用分别为3.7亿元、2.86亿元、3.88亿元、3.81亿元、3.01亿元。而公司研发费用主要支出或为职工薪酬。以2023年为例，公司研发费用为3.01亿元，职工薪酬近2亿元。
图源：公司2023年年报
值得注意的是，今年前三季度，公司研发投入却同比下降35.48%。通常来说，作为科创板龙头企业在研发方面应该持续发力，为何减少？而且公司研发人员数量也从2022年末的592人，减少至2023年末的364人。对此，记者以投资者身份致电公司董秘办，工作人员表示，首先，因为公司产品从此前的定制化到现在标准化，节省了很多费用；其次，公司为聚焦主业，提升运营管理能力；最后，公司有部分研发人员会搬往广东顺德办公，其薪酬相对深圳来说会减少。
另一方面，公司还存在大额股权激励费用支出。据招股说明书显示，2018年、2019年、2020年，公司股份支付费用分别为3202.62万元、7.3亿元、5.1亿元。在后续发展中，公司也在持续推进股权激励计划。例如2024年，公司推出了限制性股票激励计划，拟向激励对象授予限制性股票53.93万股。
如此亏损之下，公司推行大额股权激励是否合理？上市公司人员回复记者称，3D视觉行业技术门槛很高，未来发展的关键为拥有核心技术，为此我们需要“锁定”核心技术人员，以防流失。
盈利困境未解，创始股东却轮番套现
为寻找业绩增长点，公司明显加快了出海的步伐。据统计，今年以来，公司已接连在CES（国际消费电子展）、MODEX（北美国际物流展）、英伟达开发者大会等海外展会活动亮相。从实际的业绩贡献来看，公司在海外市场的表现却不尽人意。2023年年报显示，公司来自境外收入为3860万元，同比减少14.3%，占公司总营收比重不到11%。
更令人担忧的是，公司毛利率还在进一步减少。2024年前三季度，公司毛利率为43.99%，同比下降0.07个百分点。若拉长时间线来看，公司毛利率早就已经出现下滑的趋势。2019—2023年，公司毛利率分别为59.37%、56.29%、47.58%、43.63%、42.65%。对此，公司董秘曾在投资者互动平台表示，主要系受国内外经济形势变化及下游需求疲软等因素的影响，各类终端市场表现低迷。
图源：投资者互动平台
那么公司何时才能盈利？记者通过翻阅过往资料发现，2021年，公司在申请IPO时曾回复监管，预计未来3年左右年度营业收入有望达到14.9亿元，公司将基本实现盈亏平衡。如今这一时间节点已达，而实现预期目标却似乎遥遥无期。
不过，有券商分析师认为公司盈利在2025年。据国海证券分析师预计，奥比中光将在2025年实现盈利，归母净利润0.19亿元。国盛证券分析师同样认为奥比中光将在2025年实现盈利，归母净利润为0.57亿元。
值得注意的是，公司在陷入盈利困境之际，创始股东却在股价相对高位轮番进行套现。
2024年一季报显示，公司第五、第七、第八、第十大股东前海仁智互联（深圳）股权投资企业（有限合伙）（下称“前海仁智”）、黄剑云、林建鑫、李童欣分别减持37万股、202万股、185万股、130万股，彼时公司股价最高超38元。2023年年报显示，黄剑云、前海仁智、林建鑫分别减持了20万股、55.7万股、20万股，此时公司股价最高也超38元。
图源：东方财富
据天眼查显示，公司第三大股东周广大持有前海仁智12.63%的份额，而周广大亦为公司非独立董事。而翻阅公司招股书后记者发现，黄剑云、周广生均为公司创始团队成员，而林建鑫和李童欣则为发起人。
图源：招股说明书
另外，作为公司的创始机构股东、关联方—广东弘德投资管理有限公司（下称“广东弘德”）在2023年三季报披露减持240万股，而2023年年报已经看不见其身影。据资料显示，公司董事、首席财务官陈彬此前任职广东弘德投资总监，独立董事傅冠强任职广东弘德副总经理。
图源：东方财富
一位券商人士在接受记者采访时表示，一般创始股东的套现行为可能被外界解读为对公司未来发展缺乏信心，这会损害公司在投资者、合作伙伴和客户心目中的信誉。另外，创始股东套现行为可能让公司员工对公司的未来发展产生疑虑和担忧，尤其是核心技术人员和优秀管理人才。
