近日，德国外卖巨头Delivery Hero SE旗下的中东子公司Talabat成功在中东地区上市，发行价定为1.60迪拉姆（约合0.44美元）。此次上市标志着Talabat迈出了重要的一步，同时也为Delivery Hero带来了近75亿迪拉姆（20亿美元）的资金回笼，成为2024年全球科技领域最大的IPO之一。
在上市之前，Delivery Hero持有Talabat的100%股权。通过此次IPO，Delivery Hero出售了Talabat的20%股份，使得Talabat的市值在发行时达到了101亿美元。然而，上市后的股价并未如预期般上涨，反而出现了破发的情况。截至首日收盘，Talabat的市值已降至约94亿美元，与母公司Delivery Hero的估值相近。
分析人士指出，Talabat股价下跌的主要原因在于其估值过高，导致机构投资者和专业投资者在上市后纷纷抛售股票。尽管散户投资者只获得了IPO总份额的5%，但他们的行为并未对股价产生决定性影响。有投资界人士表示，Talabat的业务估值高于全球同类公司，因此他们需要观察一段时间，看看市场是否有后续反应。
近期，中东地区的IPO市场并不平静。沙特阿拉伯的United International Holding Co.在2024年12月初以2.64亿美元上市，而阿曼的OQ Exploration & Production在筹集20亿美元后，上市首日也下跌了8%。这两笔交易均超额认购，但目前股价仍低于IPO价格。Talabat的上市表现不佳，也成为了这一系列令人失望的IPO中的一员。
面对股价下跌，Delivery Hero首席执行官Niklas Östberg表示，他同意Delivery Hero在可比基础上可能看起来被低估，但公司并不关注股价的具体数字。他强调，Delivery Hero的任务是维持Talabat的增长，并让市场相信其剩余资产的价值要高得多。
Talabat的业务覆盖八个中东国家，包括阿拉伯联合酋长国、科威特、阿曼、卡塔尔、埃及、约旦、伊拉克和巴林。自2019年Delivery Hero收购印度公司Zomato在阿联酋的食品配送业务，以及2020年收购在线杂货平台InstaShop以来，Talabat在该地区的地位得到了进一步巩固。根据招股书显示，Talabat在2023年的营收为61.63亿迪拉姆（约合16.779亿美元），同比增长21.5%；净利润为10.84亿迪拉姆（约合2.95亿美元），同比增长41%。
然而，在全球外卖市场上，中国的美团无疑是领头羊。美团2024年第三季度财报显示，公司营收为935.77亿元人民币，同比增长22.4%；经调整净利润为128.29亿元人民币，同比增长124%。与Talabat相比，美团的体量要大得多。随着美团于2024年9月进入沙特阿拉伯市场，Talabat正面临着来自美团的巨大压力。美团的进入可能会迫使Talabat削减佣金并增加营销支出，这些举措将对Talabat的估值产生负面影响。
对此，Östberg表示：“很难看出他们除了金钱之外还能带来什么增量价值。这场战斗不是由金钱决定的，而是由执行力决定的。”他的话语中透露出对市场竞争的严峻认识。
