自动驾驶领域的明星企业文远知行，自诩为“全球通用自动驾驶第一股”与“全球Robotaxi第一股”，近期却陷入了盈利的泥潭。
自10月25日在美股市场亮相以来，文远知行的股价经历了剧烈波动。其股价一度攀升至22.690美元/ADS的高点，但截至最近，已下跌至15.92美元，总市值缩水至43.7亿美元。与D+轮融资后51亿美元的估值相比，市值蒸发了约7.3亿美元，折合人民币约53亿元。
作为“全球Robotaxi第一股”，文远知行的真实含金量备受市场关注。
从财务数据来看，文远知行的营收状况并不乐观。2021年，公司营收为1.38亿元，而到了2022年，虽然实现了281.7%的大幅增长，达到5.28亿元，但自2023年起，营收却开始连续下滑。2023年营收为4.02亿元，同比下降23.8%；2024年前三个季度，营收更是进一步下滑至2.2亿元，同比减少14.3%。
更为严峻的是，文远知行自成立以来一直处于亏损状态，且亏损额持续扩大。从2021年至2024年前三个季度，公司分别亏损10.07亿元、12.99亿元、19.46亿元和19.24亿元，累计亏损额高达61.76亿元。特别是2024年前三个季度，期内亏损19.2亿元，较上年同期多出3.5亿元。
巨额亏损的背后，是文远知行在研发上的大手笔投入。从2021年至2024年前三个季度，公司的研发费用分别为4.43亿元、7.59亿元、10.58亿元和7.71亿元，占对应期间收入的比重分别高达320.7%、143.8%、263.4%和350.1%。尽管三季度研发费用有所下降，但除去股权激励费用后，仍同比增长了28.6%。
随着研发费用的攀升，文远知行的盈利能力却在不断下滑。今年前三个季度，公司毛利为5935万元，同比下降44%；第三季度整体毛利更是仅为456万元，同比减少80%。毛利率方面，前三个季度毛利率为26.9%，与2023年45.7%的毛利率相比，下滑了18.8个百分点。
在业务层面，文远知行的收入结构正在发生转变，呈现出轻资产化的趋势。从细分收入构成来看，产品收入占比持续下降，而服务收入占比则逐步增加。2021年，公司产品收入占比高达74%，而到了2023年，这一比例已大幅下降至13%；相比之下，服务收入占比则从26%上升至87%。
这种业务变化也体现在文远知行的产品销量上。近年来，公司的自动驾驶出租车和自动驾驶小巴销量均增长乏力。特别是自动驾驶出租车，2021年至2023年销量分别为5台、11台和3台，累计销量不足20台。自动驾驶小巴虽然销量相对较高，但三年累计销售也仅为147台。
面对国内市场的困境，文远知行开始将目光投向海外市场。目前，公司已在中国、阿联酋、新加坡和美国四地获得了自动驾驶牌照。今年7月，文远知行在新加坡推出了首个面向公众的L4级Robobus服务；12月6日，与Uber合作的Robotaxi车队也在阿联酋首都阿布扎比正式落地投放。
然而，自动驾驶行业的出海之路并非坦途。尽管市场潜力巨大，但竞争压力也同样不容忽视。各家企业前期的重点大概率将放在市场份额的争夺上，短期内实现盈利并不容易。
自动驾驶行业仍处于发展的早期阶段，技术和商业模式尚未完全成熟。市场对自动驾驶公司的估值可能存在一定的泡沫。在当前宏观环境波动、资本市场信心不足的背景下，文远知行等自动驾驶公司面临着巨大的挑战。
尽管如此，文远知行并未放弃对未来的探索。公司仍在不断加大研发投入，努力提升技术水平和服务质量。同时，也在积极拓展海外市场，寻求新的增长点。
然而，对于文远知行来说，要想真正实现盈利和可持续发展，还需要在技术和商业模式上取得更大的突破。只有这样，才能在激烈的市场竞争中脱颖而出，成为自动驾驶领域的佼佼者。
