近期，沪上阿姨再次向港交所递交了更新后的招股书，继续其上市之旅。此次递表距离其首次尝试上市不足一年，显示出公司急于进入资本市场的决心。
根据最新招股书披露的数据，沪上阿姨在2024年上半年的营业收入达到了16.58亿元，同比增长6%，尽管保持了正增长，但增速较之前几年明显放缓。特别是在2021年至2023年期间，沪上阿姨的年复合增长率高达52.3%，而现在，这一数字已经大幅回落。在竞争日益激烈的新茶饮市场中，增速放缓无疑意味着市场份额的缩减，沪上阿姨正面临增长瓶颈。
盈利方面，沪上阿姨同样出现了下滑。2024年上半年，公司净利润为1.68亿元，同比下降12.3%，较上年同期的1.91亿元有所减少。招股书指出，利润下滑的主要原因是股份为基础的付款开支大幅增加。这一变化引发了市场对沪上阿姨盈利能力的担忧。
在品牌运营层面，沪上阿姨与加盟商之间的矛盾日益凸显。有报道称，浙江宁波的一家沪上阿姨门店曾挂出“加盟要谨慎，已倾家荡产”的横幅，直指加盟经营的风险。虽然沪上阿姨方面回应称该加盟商闭店是自身经营不善所致，但并未平息外界的质疑。不少加盟商在社交平台、行业论坛上纷纷表达了对沪上阿姨加盟政策的不满。
从财务数据来看，沪上阿姨的资金状况也并不乐观。2024年上半年，公司的现金流净额仅为1.58亿元，现金及现金等价物大幅净减少近4亿元，期末账面资金为2.41亿元。相比之下，蜜雪冰城和古茗的现金储备则显得充裕得多。蜜雪冰城截至9月30日的现金及现金等价物约为59.80亿元，古茗也有16.78亿元。资金紧张成为沪上阿姨亟待解决的问题。
在市场竞争方面，沪上阿姨同样面临着不小的压力。与蜜雪冰城、古茗等竞争对手相比，沪上阿姨的加盟店单店日均GMV较低，且在2024年上半年直接跌破4000元，降至3823元。而古茗的单店日均GMV则始终维持在6000元以上的高位。在扩张速度上，沪上阿姨也显得力不从心。2024年上半年，公司新增加盟店仅有653家，远低于2023年全年新增的2512家。同时，闭店情况也愈发严重，上半年闭店数量达到531家，闭店率大幅增至6.31%。
加盟商们对沪上阿姨的抱怨主要集中在盈利困难和成本高昂上。有加盟商表示，门店的总流水中，活动折扣、物料成本和人工成本占比较大，导致利润空间微薄。为了追求数据好看，沪上阿姨不断强制加盟商开展各种活动，而这些活动带来的成本压力几乎全部转嫁给了加盟商。物料价格过高也是加盟商们诟病最多的问题之一。有加盟商提到，总部提供的物料价格往往高于市场价格，导致他们的经营成本进一步增加。
新茶饮市场的竞争日益激烈，各大品牌纷纷向资本市场发起冲击。然而，随着资本对茶饮行业的热情逐渐消退，新茶饮市场增速明显放缓，进入了存量竞争阶段。一级市场态度的变化给新茶饮品牌带来了更大的压力，许多品牌转而将希望寄托于二级市场。尽管有奈雪的茶和茶百道等品牌在上市后仍面临诸多挑战，但上市仍然是当下品牌获取资金、应对持久战的重要手段。
在下沉市场方面，即便是头部品牌也面临着巨大的挑战。以蜜雪冰城为例，过去几年凭借低价策略迅速扩张，但到了2024年，其拓店速度明显放缓。随着新茶饮行业的快速扩张，各线级城市的新茶饮店如雨后春笋般涌现，门店分布愈发密集，不同品牌之间的竞争也更加激烈。新茶饮品牌之间的竞争已经从单纯的C端消费者争夺转向对B端加盟商的争夺，各品牌纷纷拿出更具吸引力的条件吸引加盟商。
面对市场的变化和挑战，沪上阿姨需要调整策略以应对。在资金紧张的情况下，公司需要更加注重成本控制和盈利能力的提升。同时，加强与加盟商之间的沟通和合作也是至关重要的。只有妥善维系与庞大加盟商群体之间的关系，沪上阿姨才能实现稳健发展。
沪上阿姨还需要在产品创新、供应链建设等方面加大投入。通过提升数字化能力、丰富产品种类和升级设备机器等措施，提高生产、加工、仓储、物流等供应链能力。这些举措将有助于沪上阿姨在激烈的市场竞争中脱颖而出。
