在2025年初，金融市场迎来了一个引人注目的事件：苏州银行宣布其可转债“苏行转债”触发了强制赎回条款。这一决定是在1月21日晚间通过公告向公众披露的。
公告指出，自2024年12月12日至公告发布日，苏州银行的股票价格已连续15个交易日不低于“苏行转债”转股价格的130%。具体而言，转股价为每股6.19元，触发价格为每股8.05元。因此，苏州银行决定行使提前赎回权，赎回所有在赎回登记日（即3月6日）登记在册的“苏行转债”。
回顾近年来，银行转债触发强制赎回条款的情况并不罕见。2023年以来，包括苏银转债、成银转债在内，已有数只银行转债以触发强赎条款的方式退出市场。此番苏州银行转债的强赎，再次凸显了银行股在二级市场的强劲表现对转债市场的影响。
对于银行而言，转债的强制赎回具有多重意义。博通咨询金融行业首席分析师王蓬博表示，投资者选择转股后，可转债资金将转化为银行的股权资本，这对于补充银行的核心一级资本至关重要。同时，提前赎回并促使转股还能帮助银行减少利息支出，降低财务成本。然而，他也指出，可转债的强制赎回会在一定程度上稀释原股东的股权。苏州银行在公告中也披露，由于“苏行转债”的持续转股，持股5%以上的股东苏州工业园区经济发展有限公司的股权比例已被动稀释至4.98%。
苏行转债的发行可追溯至2021年4月12日，发行总额为50亿元，每张面值为100元，期限为6年。自发行以来，该转债的转股价格经历了多次调整，从最初的每股8.34元下修至最新的每股6.19元。截至1月22日收盘，苏行转债的未转股比例约为56.24%。苏州银行提醒投资者，所持转债仍可在规定期限内继续交易或按转股价进行转股；否则，在3月6日收市后仍未转股的转债将按债券面值加当期应计利息的价格被强制赎回，投资者可能面临损失。
值得注意的是，苏州银行的第一大股东国发集团计划通过购买可转债转股的方式增持该行股份。根据公告，国发集团计划自1月14日起6个月内增持不少于3亿元人民币的股份。这一增持计划或将进一步提升苏行转债的转股比例。截至1月21日，国发集团仍持有87.21万张苏行转债。
尽管苏行转债的强制赎回引起了市场的广泛关注，但长期以来，银行转债的“转股难”问题一直存在。由于银行股普遍面临破净难题，能够通过强制赎回实现退出的银行转债并不多。Wind数据显示，目前A股市场上共存续13只银行转债，其中多只未转股比例较高。例如，浦发转债、青农转债、上银转债等8只银行转债的未转股比例均超过90%。
面对这一现状，分析人士指出，银行股的行情和业绩均有所分化。部分银行正股价格可能难以持续上涨，甚至面临下跌风险，这将进一步增加转股难度。为了促进投资者转股，上市银行可能需要通过释放业绩、下修转股价等方式来吸引投资者。若到期转股率偏低，银行可能会面临资本充足率的压力。
