蒙牛乳业近日发布盈利预警，揭示了乳制品行业正面临的严峻挑战。预警显示，蒙牛集团2024年的总收入预计将同比下降，公司拥有人应占利润也显著下滑，预计归母净利润将介于0.5亿元至2.5亿元之间，与2023年的48.09亿元形成鲜明对比。
这一业绩下滑的根源在于原奶市场的供需失衡。自2021年8月以来，原奶价格进入下行周期，调整幅度大且持续时间长，已近3年半之久。原奶供过于求的同时，乳制品消费需求却未能如期反弹，导致整个产业链承压。
蒙牛乳业在公告中指出，除了原奶供需矛盾突出、消费需求不及预期外，附属公司贝拉米与现代牧业的亏损也对集团业绩产生了重大影响。贝拉米作为蒙牛乳业收购的澳洲有机婴幼儿配方奶粉及婴儿食品厂商，预计在2024年度将录得亏损，蒙牛乳业将对其商誉及相关无形资产进行减值拨备，预计影响业绩约38亿元至40亿元。而现代牧业，作为蒙牛乳业的重要联营公司，预计2024年将净亏13.5亿元至15.5亿元，导致蒙牛乳业应占亏损高达7.9亿元至9亿元。
尽管业绩预警带来了不利消息，但蒙牛乳业的股价在公告后的首个交易日却大幅上涨，涨幅达10.36%，收盘价为17.26港元/股。多家投行也相继发布看多报告，其中花旗维持蒙牛乳业“买入”评级，目标价定为20.9港元/股。花旗认为，若剔除贝拉米减值及联营公司亏损影响，蒙牛乳业的基本溢利仍表现稳健，高于预期。
蒙牛乳业的困境并非个例，整个乳制品行业都面临着类似的挑战。截至2月20日，已有至少11家上市乳品或牧业公司发布了2024年业绩预告，其中多家公司净利润减少，或由盈转亏，亏损金额进一步扩大。这些公司业绩下滑的原因虽各不相同，但普遍受到上游原奶供应过剩和下游乳制品消费需求恢复疲软的影响。
澳亚集团董事会主席陈荣南在年度报告中直言，中国奶牛养殖行业正处于十多年来最困难的境地。澳亚集团近期发布的盈利警告也显示，2024年预期综合亏损净额将达到11.7亿元至13.8亿元，原因包括原奶及肉牛平均售价下降，以及由此引发的重估亏损增加。面对这一困境，乳企纷纷采取措施，如淘汰低产低效奶牛，将其转为肉用，以降低成本。
然而，行业的未来并非一片悲观。有分析指出，目前原奶供需差距已开始收窄，供给过剩的情况有望逐步得到缓解。部分机构甚至预期原奶周期拐点即将出现，预计2025年下半年原奶市场将走向供需平衡。这一预期为乳制品行业带来了一丝曙光，乳企们正努力翻越周期的大山，寻求新的发展机遇。
