伯克希尔·哈撒韦公司近日揭晓了其2024年度的业绩报告，同时，股神巴菲特再度发表致股东信，分享了他的投资智慧与市场洞察。
在信中，巴菲特对伯克希尔持有的高额现金储备（达到创纪录的3342亿美元）进行了解释，尽管他明确表示自己并不偏爱现金等价物。这一巨额现金储备以及伯克希尔暂停股票回购的举动，被市场视为巴菲特对美股市场估值偏高的谨慎态度。这一观点与不少研究机构对美股市场的看法不谋而合。
巴菲特不仅揭示了公司的投资策略，还对美国当前面临的经济风险提出了警示，并分享了他对伯克希尔在日本投资的看法。这些信息量大且富有深度，证星研究院对此进行了精简梳理，以便投资者更好地把握要点。
巴菲特在信中坦诚，伯克希尔在资本配置和人才评估中并非总能做出正确决策。他提到，无论是对于上市股权还是全资收购的企业，以及对管理者的能力和忠诚度的判断，都有可能出现失误。然而，他强调，正确的决策能够带来惊人的长期复利效应，而错误终将被时间所淡忘，赢家则会持续绽放光彩。
在回顾2024年的经营业绩时，巴菲特表示，尽管伯克希尔旗下有53%的企业报告收益下滑，但整体表现仍超出预期。伯克希尔通过持有高流动性短期证券获得了巨额投资收益，同时保险业务也实现了显著增长，特别是GEICO的表现尤为抢眼。伯克希尔2024年的营业利润达到474亿美元，巴菲特指出，长期来看，投资收益终将占据主导地位。
巴菲特特别提到了伯克希尔早年的投资案例，强调资本再投资带来的经济正循环。他提到，伯克希尔如今缴纳的企业所得税远超历史上任何一家公司，这与其1965年濒临破产时的零纳税形成鲜明对比。
尽管伯克希尔持有大量现金，但巴菲特辩解称，这并不意味着他们忽视了优质企业的股权。他强调，伯克希尔的股东可以放心，他们将大部分资金投资于股票，特别是美国股票。巴菲特还提到，伯克希尔在2024年最后三个月没有回购任何股票，这表明他认为伯克希尔的股票价格并不便宜。
巴菲特对美国可能面临的“财政愚蠢”风险提出了警告。他认为，如果这种愚蠢盛行，纸币价值将大幅缩水。然而，企业和拥有稀缺技能的个人通常能找到应对货币不稳定的方法。他呼吁公民理性运用储蓄，以推动社会创造更多人们渴望的产品和服务。
在谈到伯克希尔在日本的投资时，巴菲特表示，伯克希尔自2019年首次购买五家日本公司股票以来，对他们的钦佩之情与日俱增。这些公司在资本配置、管理层能力以及对待投资者的态度方面都表现出色。巴菲特透露，伯克希尔未来可能会增加对这些公司的持股比例。
巴菲特还分享了伯克希尔与标普500指数的对比数据，从1965年至2024年，伯克希尔的复合年增长率达到19.9%，总增长率高达550多万倍。这一数据再次证明了伯克希尔长期投资策略的成功。
最后，巴菲特在信中提到了即将于5月3日举行的奥马哈股东大会的相关安排。
