A股市场中的双成药业（002693.SZ），因股价异常波动而在2024年被冠以“妖王”之称，眼下却正陷入退市的边缘。
近日，双成药业发布通告，预警公司2024年度归属于上市公司股东的净利润预计为负，且扣除非经常性损益后的营业收入将低于3亿元。依据《深圳证券交易所股票上市规则》，公司股票在年度报告公布后或将面临退市风险警示，即在股票简称前加“*ST”标识。
此消息一出，2月26日，双成药业的股价在盘中一度下跌超过7%，最终收盘价为15.10元/股，跌幅达到5.03%，公司总市值缩水至62.62亿元。
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双成药业主要从事化学合成多肽药品的研发、生产和销售，其核心产品包括注射用胸腺法新、注射用生长抑素和注射用比伐芦定，均为仿制药。然而，过度依赖单一产品及研发实力薄弱，一直是双成药业发展的掣肘。
事实上，双成药业面临的退市风险并非突如其来。自2016年以来，公司业绩便持续不振。数据显示，2016年至2023年，公司连续八年扣非后归母净利润为负，累计亏损达7.23亿元，期间年营业收入始终徘徊在3亿元左右。
进入2024年，双成药业的业绩依然没有好转。前三季度财报显示，公司营收约为1.27亿元，同比下降30.34%；归母净利润为-0.38亿元，同比大幅下滑2234.84%。
新实施的“国九条”规定也加速了双成药业的退市风险。根据新规，若公司最近一个会计年度经审计的净利润或扣非净利润为负且营业收入低于3亿元，第一年将被实施退市风险警示，第二年则面临退市。
为规避退市命运，双成药业试图通过并购重组寻求转机。2024年8月27日，公司宣布计划跨界收购半导体企业奥拉股份，并因此停牌。然而，复牌后公司股价却一路飙升，一度收获二十多个涨停板，股价最高达到40.98元/股，累计涨幅超过7倍。
此次跨界并购因幅度大、股价波动显著且涉及关联交易，引起了市场的广泛关注。双成药业及其实际控制人王成栋、WangYingpu（王莹璞）父子被推至风口浪尖。王氏父子一向低调，却曾在2015年至2016年间，分别以30亿元和21亿元身家登上胡润富豪榜，蝉联海南富豪榜第五名。
据双成药业财报及公告，王成栋、王莹璞父子直接或间接合计持有公司48.5%的股份和奥拉股份57.52%的股份，因此此次并购被外界质疑为“左手倒右手”的交易。
伴随股价飙升，王成栋父子的身价也随之水涨船高。以双成药业在2024年8月26日和10月29日的收盘价4.78元/股、38.37元/股计算，二人身价一度暴涨超过67亿元。即便以2025年2月26日的收盘价15.10元/股计算，二人身价也增长了超20亿元。
更引人关注的是，在双成药业发布跨界收购消息前，两位“神秘人”精准入场，这引发了市场关于并购交易是否存在“炒作”或“陷阱”的质疑。据经济观察报报道，在双成药业按重组规定披露的前十大流通股东名单中，赵惠敏和应淑英两位自然人股东在并购消息披露前不久新进名单，随后公司股价便开启了连续涨停的走势。
然而，在2024年三季报披露的前十大流通股东名单中，赵惠敏的持股数已大幅减少，应淑英更是退出了名单。报道指出，这两位自然人投资者在双成药业股价连续涨停的过程中，已选择获利离场。
对于赵惠敏、应淑英与王成栋父子是否存在关联，双成药业董秘办相关人士回应称，双方没有任何关系，投资者的买卖行为与公司实际控制人、董监高无关，公司也未接触到对方，不存在内幕交易。
双成药业在公告中也提示，根据深交所关于重大资产重组的规定，如本次交易涉嫌内幕交易被中国证监会立案调查或被司法机关立案侦查，交易存在被暂停或被终止的风险。
即便双成药业与奥拉股份的并购交易成功，公司的发展前景和业绩仍存在不确定性。双成药业在交易预案中提到，奥拉股份已实现扭亏为盈。数据显示，2024年1月至7月，奥拉股份营收为5.38亿元，净利润为3.07亿元。
然而，在后续发布的风险提示公告中，双成药业又指出，受国内终端客户库存消化不及预期和终端需求复苏进度的影响，奥拉股份境内芯片收入仍处于历史低点，IP授权业务收入占当期营收的89.3%。奥拉股份正在拓展时钟芯片、电源管理芯片等领域的收入，但受行业整体发展影响，未来一定时期内，IP授权收入仍可能占比较高。
奥拉股份官网信息显示，2023年年底，公司完成了与时钟芯片企业SiTime的时钟IP授权交易正式交割。根据协议，奥拉股份将对SiTime进行时钟芯片相关产品和技术的授权，合同总体对价为2.7亿美元。然而，奥拉股份此前招股书显示，公司在2019年至2022年上半年间净利润波动较大，且多次出现巨额亏损。这意味着，通过IP授权产生的盈利可能不具有可持续性，且面临核心技术迭代带来的贬值风险。
