作者 | 张莹
财报发布后，港股泡泡玛特3月26日尾盘涨超10%。3月27日收盘，泡泡玛特港股股价再次大涨9.24%。
财报显示，2024年泡泡玛特实现营收130.4亿元，同比增长106.9%；经调整净利润34亿元，同比增长185.9%。
这样一份超预期的成绩单得益于港澳台及海外业务，尤其是东南亚收入的增长。
泡泡玛特董事长兼CEO王宁表示，2025年，泡泡玛特预计海外市场收入增长将保持超过100%，收入占比超50%。同时，尽管基数不断扩大，泡泡玛特依然有信心实现集团收入同比增长50%的目标，做到销售超200亿元。
谈及泡泡玛特产品对AI的应用，王宁表示，现阶段AI更多的是赋能工作本身，就产品而言，泡泡玛特不会为了AI而AI，不需要把Labubu做成可以和用户对话的产品。
“预计2025年海外市场收入增长超100%”
2024年，泡泡玛特收入达到130.38亿元，同比增长106.9%。
财报显示，2024年泡泡玛特中国内地实现收入79.72亿元，同比增长52.3%。港澳台及海外业务收入达到50.66亿元，同比增速高达375.2%，占整体收入的38.9%。
“我们去年增长超过预期。”王宁在业绩会上表示，2024年快速增长最核心的原因是泡泡玛特在不同国家的销售增长，比如东南亚的泰国。
按区域划分，2024年，东南亚超过东亚及港澳台地区，成为港澳台及海外业务收入中收入最高的区域。数据显示，泡泡玛特在东南亚收入24.02亿元，同比增长619.1%，也是增速最高的区域。
东亚及港澳台地区收入为13.86亿元，同比增长184.6%；北美收入7.23亿元，同比增长556.9%；欧澳及其他收入5.54亿元，同比增长310.7%。
2024年，东南亚是泡泡玛特出海版图上的重要一块。泰国顶流明星Mai、Lisa纷纷在社交平台晒出与泡泡玛特旗下IP“LABUBU”的合影，就连泰国公主也随身携带LABUBU。
除泰国曼谷，泡泡玛特在越南巴拿山乐园、英国牛津街、美国圣地亚哥等地均开设了特色主题店与旗舰店。2024年，泡泡玛特还在越南、印度尼西亚、菲律宾、意大利、西班牙五个国家开设了首家线下门店。
截至2024年12月31日，泡泡玛特的港澳台及海外门店达到130家（含合营），机器人商店达到192台（含合营及加盟）。
王宁表示，“大家去年感觉最强烈的是东南亚海外增长很快，北美市场感觉没那么强烈，但是北美市场的增速也增长了近6倍。”
国际业务总裁文德一强调，今年泡泡玛特在欧美市场的发力动作值得关注。
王宁也提到，有信心2025年北美市场的收入达到2020年整个集团的收入。2020年泡泡玛特收入25.13亿元。也就是说，北美市场收入2025年收入需要同比增长247.63%以上。
王宁透露，总体上表现来讲美国市场一季度有百分之百的增长。
对于2025年，王宁表示，尽管基数不断扩大，泡泡玛特依然有信心实现集团收入同比增长50%的目标，做到销售超200亿元。其中，泡泡玛特预计海外市场收入增长将保持超过100%，收入占比超50%。
“刚走出国的时候，很多人问我们的海外市场是不是国人跑出去买。现在还有很多人反过来问我们，国内销售中有多少是外国人跑过来买的。”
The Monsters收入增长7倍成最大IP
2024年，泡泡玛特的旗舰IP“LABUBU” 风靡全球。LABUBU 是“THE MONSTERS”精灵天团的成员，有9颗尖尖的牙齿和直立的尖耳朵。
随着LABUBU的爆火，“The Monsters”在2025年的收入同比高增726.6%至30.41亿元，一跃成为泡泡玛特的最大IP。
数据显示，2025年，“MOLLY”收入20.93亿元，增长105.2%；“SKULLPANDA”收入13.08亿元，增长27.7%；新锐IP“CRYBABY”收入11.65亿元，同比大增1537.2%。
王宁在媒体交流会上指出，IP的生命周期取决于持续地健康投入，IP本身需要有源源不断的优质内容生产，只要认真运营，IP的生命周期非常长。“可能大家没有想过LABUBU快十岁了，MOLLY也快二十岁了。”
过去，泡泡玛特给外界的印象停留在手办盲盒。实际上，泡泡玛特的产品种类除了手办，还有毛绒、MEGA和积木等产品。
2024年，泡泡玛特的毛绒产品收入达到28.32亿元，同比增长1289%，营收占比从上年的3.2%激增至21.7%。
泡泡玛特手办仍然是收入贡献最高的产品，同比增长44.7%至69.36亿元，收入占比达53.2%。MEGA COLLECTION实现收入16.84亿元，同比增长146.1%。衍生品及其他产品收入15.86亿元，同比增长156.2%。
2024年，泡泡玛特上架了首款积木产品。泡泡玛特首席运营官司德在媒体沟通会上透露，除了积木、饰品和毛绒品类以外，泡泡玛特还在开发新品类，希望明年这个时候能亮相。
谈及泡泡玛特产品对AI的应用，王宁表示，现阶段AI更多的是赋能工作本身，比如内部管理流程的优化。就产品而言，不会为了AI而AI，泡泡玛特暂时不需要把LABUBU做成可以和用户对话的AI产品。
司德从设计的角度谈到，AI可以帮助提升效率，但在创意最核心的点方面，泡泡玛特还是更相信艺术家和人类。
市场需求远高预期导致供应不足
高速发展中的泡泡玛特在2024年遇到了幸福的烦恼。由于LABUBU的爆火，LABUBU系列时常处于“上线即售罄”的状态。
2025年春节期间，《哪吒2》的爆火带动其周边销售异常火爆。泡泡玛特与《哪吒2》的联名手办也迅速售罄。
彼时，泡泡玛特方面回应称，《哪吒2》天生羁绊系列手办随着电影热度的走高，逐渐在泡泡玛特的各个渠道售罄，泡泡玛特紧急调整了生产计划，积极补货。
针对消费者热议的LABUBU等产品售罄补货等问题，司德谈到，产品售罄补货一方面代表市场需求足够大，另一方面也意味着超额的需求量远超供应链的提升速度，泡泡玛特会尽快调整供应链，加大产能。
司德表示，供应链供应不足可能来自于市场需求远高于泡泡玛特的预期，“大家有时候拿订单量太大的给我看，我自己都不敢签字。”
泡泡玛特正在优化产品设计到生产的流程。“现在因为整个市场的需求增长，泡泡玛特留给工厂生产的时间可能会变得更多，这就代表泡泡玛特立项需要大幅度的提前。”
“我们希望做好的产品，而不是好的理财产品。”司德表示，“我们不关注二手价格，希望可以通过不断补货、生产，让喜欢这个产品的人能买到这个产品”
同时，司德指出，泡泡玛特暂时没有收购工厂的计划，理论上没有必要。
司德透露，“现在我们核心工厂99%以上都是（生产）我们的产品，我们可以更深入的跟工厂排单排产。而且术业有专攻，我们也不擅长去管理工厂。”
