在近期的人工智能（AI）热潮中，全球股市见证了多家相关企业股价的飙升。美股市场上，英伟达（NVDA.US）和台积电（TSM.US）等巨头股价大涨，而在港股市场，商汤-W（00020.HK）同样受到了资金的热烈追捧，股价一路攀升。
这股AI浪潮不仅影响了相关企业的股价，也深刻改变了商汤的业务结构。在其最新公布的业绩报告中，这一变化得到了清晰的体现。
与此同时，商汤在AIDC基础设施上的投入也取得了显著成果。过去三年，公司持续建设行业领先的AIDC，通过自持的上海临港AIDC以及运营模式，算力规模已提升至23000 PetaFlops，同比增长92%，覆盖了长三角、粤港澳、京津冀、中西部等重点区域。
然而，并非所有业务都迎来了增长。商汤起家的视觉AI业务在2024年收入为11.12亿元，同比大幅下降39.5%，占比也从2023年的53.9%降至29.5%。公司表示，这是由于公司持续聚焦于高质量客户，并开始积极向视觉AI客户介绍公司的生成式AI能力。智能汽车业务收入也下降了33.2%至2.56亿元，占比6.8%。商汤解释称，这主要是由于V2X业务收入下降，以及公司战略重点转向智能座舱及智能驾驶，特别是开发可量产的端到端自动驾驶技术。
在财务表现方面，受硬件及AIDC相关成本上升的影响，商汤2024年毛利为16.20亿元，同比增长7.9%，毛利率为42.9%，略低于2023年的44.1%。然而，公司在经营效率上有所提升，销售费用同比下降20.0%至6.55亿元，行政费用同比下降3.1%至14.64亿元。不过，研发开支同比大增19.2%至41.32亿元，这主要是由于增加了对基模型的训练及微调投资，以及开发生成式AI应用所产生的折旧及摊销、服务器运营及云服务费用。
值得注意的是，金融资产及合约资产减值亏损净额从2023年的18.35亿元大幅下降至2024年的7.81亿元，降幅达57.4%。这主要得益于商汤加强了应收账款的收回，并为应收账款计提了充足的资产负债表拨备。因此，尽管公司仍面临亏损，但经营亏损同比收窄31.9%至45.29亿元，显示出经营情况有所改善。净亏损为43.07亿元，同比收窄33.7%；经调整亏损净额为42.53亿元，同比收窄21.5%。
作为一家持续亏损的科技企业，商汤的现金储备备受关注。截至2024年末，公司的总现金储备为127.52亿元，为公司未来的研发和市场拓展提供了坚实的资金保障。
然而，业绩披露后，商汤的股价在3月27日遭遇跳空下跌，一度逼近9%的跌幅，尽管随后有所回升，但仍大幅跑输恒生科技指数。这或许表明，部分市场资金对商汤2024年的业绩并不完全满意。不过，中金公司和申万宏源等机构对商汤的未来仍持积极看法，看好AIGC中期落地需求。
