在春风未能吹散的寒意中，白酒行业步入了2025年，仍旧深陷寒冬。2024年，行业因需求疲软等多重挑战而遭遇重创，这一困境在2025年依旧未见明显改善。库存积压、销售不畅与价格倒挂，成为困扰众多酒企的共同难题。面对危机，酒企们纷纷采取自救措施，但业绩放缓与股价低迷，仍是难以回避的现实。
在行业整合加剧的背景下，茅台、五粮液等头部酒企依旧保持增长态势，而二三线酒企的生存空间则日益紧缩。舍得酒业，作为其中的典型代表，其近况尤为引人关注。舍得最新公布的年报显示，营收勉强超过50亿元，与其早前设定的“营收破百亿”目标相去甚远，净利润更是大幅下滑。
这份成绩单，不仅是舍得自复星集团入主以来的最差表现，也让复星集团董事长郭广昌倍感失望。四年前，复星斥巨资获得舍得控股权，郭广昌对舍得寄予厚望，并多次为其站台。尽管舍得也曾有过辉煌时刻，但如今却尽显颓势。
与业绩下滑相伴的，是舍得股价的持续下跌。自2022年以来，舍得股价已连续三年走低，累计跌幅超过70%，且跌势仍在延续。今年以来，舍得股价已累计下跌超13%。无论是业绩还是股价，舍得的表现都未能满足郭广昌的期待。
舍得的困境，也引起了大股东和机构的担忧。社保基金和北上资金等“聪明钱”纷纷减持舍得股份，以实际行动表达对其前景的悲观态度和对管理层的不信任。年报显示，社保基金一一七组合大幅减持舍得股份，持股数量大幅下降；北上资金更是减持凶猛，减持数量高达数百万股。同时，招商中证白酒指数基金等也减持了舍得股份。
大股东和机构的逃离，背后是舍得业绩的惨淡。3月21日发布的2024年财报显示，舍得全年实现营收53.57亿元，同比下降24.41%；归母净利润为3.46亿元，同比大降80.46%。舍得将业绩下滑归因于行业竞争加剧、市场渠道拓展成本增加、营销推广力度加大以及宏观经济影响等因素。
在行业环境的影响下，多家酒企对旗下大单品采取控货措施，舍得也不例外。舍得采用“控量挺价”策略，以期提升经销商动销，但这一举措并未能迅速提振销量。相比之下，友商如水井坊等则表现较好，营收和净利润均实现增长。
舍得的销售情况在各个维度都不容乐观。按价格带划分，舍得旗下中高档酒和普通酒的销售收入均大幅下降。从地域上看，舍得在四川省内外的销售收入也均同比下滑。在动销疲软之际，舍得却逆势扩产，投入巨资进行增产扩能项目，这无疑增加了其未来的产能消化压力。
舍得的存货逐年攀升，而合同负债却连年降低。合同负债作为考察酒企未来造血能力的关键指标，其下滑趋势说明舍得的酒如今销售困难。若这一趋势持续下去，舍得的未来前景堪忧。
在激烈的市场竞争中，舍得的竞争力较弱。与五粮液、泸州老窖等头部白酒品牌相比，舍得的品牌认知度和差异化不够鲜明。其品牌布局与推广营销在消费端显得杂乱无章，未能打响名气。
为了寻找新的增长曲线，舍得宣布将涉足文旅产业，与控股股东等共同投资设立合资公司建设舍得酒旅融合项目。然而，这一项目需要巨额投资且回报期较长。对于舍得来说，这无疑是一个巨大的挑战。在业绩持续下滑的情况下，舍得的资金压力将更大。文旅项目的成功还依赖于品牌价值的提升，若舍得的业绩一直难以提振，其品牌价值恐将被稀释。
近年来，舍得还经历了剧烈的人事动荡。多位高管相继辞职，为舍得的发展带来了不确定性。在业绩下滑、股价低迷、大股东和机构逃离以及人事动荡等多重困境下，舍得的未来之路显得尤为艰难。
