近期，全球黄金市场再度掀起波澜，金价刷新历史新高。
据市场数据显示，COMEX黄金期货与伦敦金现价格双双突破重要关口，前者站上3040美元/盎司，后者也紧随其后，达到3030美元/盎司的高位。与此同时，国内沪金期货市场同样不甘示弱，主力合约价格成功突破700元/克大关。
这一波金价上涨的浪潮，无疑为众多黄金企业带来了丰厚的利润。以山东黄金为例，该公司发布的业绩预告显示，预计2024年全年净利润将达到27亿元至32亿元之间，与去年同期相比，增长幅度在15.98%至37.46%之间。湖南黄金同样表现不俗，预计全年归母净利润将在7.826亿元至9.293亿元之间，同比增长高达60%至90%。
回顾过去，中泰国际首席经济学家李迅雷曾在一次采访中大胆预测，黄金价格长期来看有望达到3000美元每盎司。如今，这一预测已经提前实现，金价的涨势令人瞩目。
黄金之所以具备如此强大的吸引力，主要得益于其独特的三大属性：金融、避险和商品。在金融属性方面，黄金的价格受到通胀预期和名义利率的双重影响。当通胀预期上升时，黄金作为抗通胀的“硬通货”，价格往往随之上涨；而当名义利率下降时，黄金同样趋于上涨，因为投资者更倾向于将资金投向避险资产。这两个因素综合起来，形成了实际利率，成为决定金价中长期走势的重要逻辑之一。
避险属性则是黄金短期波动的重要因素。每当全球经济面临不确定性或风险事件时，黄金总能成为投资者的避风港。然而，从中长期视角来看，避险属性并不能完全支撑金价的表现。相比之下，商品属性对金价的影响更为微弱，因为黄金的消费需求和供给都相对稳定。
那么，自2018年10月以来，黄金市场为何会迎来如此凌厉的大牛市呢？这轮涨势与以往的黄金周期又有何不同？
分析人士指出，2018年底以来，美联储的货币政策调整对黄金市场产生了深远影响。在加息周期结束后，美联储于2019年实施了三次降息，为市场注入了大量流动性。2020年新冠疫情的爆发更是让美联储将联邦基准利率降至零，并大幅扩张资产负债表。这些措施导致实际利率大幅下降，黄金价格随之上涨。
然而，从2022年末开始，尽管美国实际利率震荡走升，黄金却并未因此下跌，反而持续走强。这一轮涨势中，全球央行的疯狂购金行为成为了主导金价走势的另一个重要因素。数据显示，2022年全球央行净购买了1082吨黄金，创下历史新高。2023年，这一数字再次达到1037.4吨，持续维持高位水平。
其中，中国央行成为了最大的买家之一。截至2024年3月，中国央行的黄金储备已经连续17个月增加，累计增持高达1010万盎司，约合286吨。这一举措不仅彰显了中国对黄金资产的重视，也进一步推动了全球金价的上涨。
全球投机者对黄金的看好情绪也加剧了金价的飙升。随着黄金价格的持续上涨，以投机盈利为目的的黄金非商业多头持仓快速增加，而空头头寸则相对减少。这种市场情绪的变化进一步推动了金价的上涨。
在黄金产业链中，上游企业主要从事黄金开采和冶炼业务，其中紫金矿业无疑是行业中的佼佼者。该公司不仅拥有庞大的黄金储量，还具备先进的开采技术和低成本的运营模式。这使得紫金矿业在金价上涨的过程中能够获取更多的利润。
相比之下，黄金产业链下游的企业则主要从事黄金珠宝首饰的生产和销售。其中，老凤祥作为行业的龙头企业之一，同样表现出色。虽然其毛利和净利水平相对较低，但得益于中国黄金珠宝首饰行业的快速发展和市场规模的不断扩大，老凤祥的业务规模和利润水平持续上升。
据市场研究机构预测，未来几年中国黄金珠宝首饰行业将继续保持快速增长的态势。这将为老凤祥等龙头企业提供更多的发展机遇和市场空间。
总的来说，从历史维度和驱动逻辑来看，本轮黄金牛市行情可能仍然具有较大的发展空间。随着全球经济的不断变化和投资者对黄金资产的日益重视，黄金市场有望继续保持活跃和繁荣。
