市场迅速对名创优品的最新财报做出了反应。这家连锁生活风格品牌（09896.HK）近日公布了截至2024年12月31日的第四季度及全年业绩报告。尽管公司末期股息增至每股0.0817美元，但其H股股价在3月24日却下跌了9.75%，收盘价为35.65港元，市值缩水至439.69亿港元。这一市场表现凸显出投资者对名创优品业绩的谨慎态度。
从业绩报告来看，名创优品在2024年第四季度的表现相对稳健。季度收入同比增长22.68%，达到47.13亿元人民币；经调整EBITDA也实现了23.30%的同比增长，达到12.27亿元。然而，在扣除因大规模扩张带来的折旧与摊销后，经调整净利润的增长放缓至19.99%，为7.93亿元。
值得注意的是，名创优品自2024年起将财政年度结算日从6月30日更改为12月31日，因此本次公布的全年业绩是变更年度结算日后的首份报告。全年来看，名创优品的收入同比增长22.80%，达到169.94亿元；经调整EBITDA同比增长21.36%，为43.34亿元；经调整净利润同比增长15.44%，为27.21亿元。然而，整体利润率却出现了下滑，经调整EBITDA利润率同比下降0.31个百分点，至25.50%；经调整净利润率也下降了1.02个百分点，至16.01%。
海外市场的情况也类似，名创优品门店的同店GMV增幅仅达到中个位数，远低于上一年的25%-30%。同时，中国内地线上门店的增长也显得乏力，仅同比增长24.18%，占国内线下门店GMV的比例仅为5.65%。
除了名创优品品牌外，公司旗下的TOP TOY品牌也面临着增长放缓的挑战。2024年，TOP TOY门店的同店GMV增幅仅为中个位数，而上年同期则高达45%-50%。尽管如此，TOP TOY仍然开始拓展海外市场，截至2024年12月31日，已拥有276家门店，其中272家位于中国内地，4家位于海外。
有传言称，名创优品有意分拆TOP TOY在港股市场上市。与名创优品品牌不同，TOP TOY专注于IP生意，平均售价更高，利润率也有更大的提升空间。然而，目前该品牌的业务规模相对较小，2024年的收入规模不足10亿元。相比之下，泡泡玛特（09992.HK）截至2024年6月30日的12个月收入规模已达80.45亿元，税前利润率更是高达25.18%，远高于TOP TOY的9.40%。因此，TOP TOY的分拆上市能否获得高估值仍存在不确定性。
名创优品还入股了内地超市运营商永辉超市（601933.SH），收购了其29.4%的股份。然而，永辉超市的前景仍然令人担忧。名创优品的创始人及CEO叶国富在业绩发布会上表示，永辉在2025年的核心工作是减亏。这一表态能否改变永辉的命运，目前仍是一个未知数。
整体来看，名创优品在2024年的业绩表现虽然稳健，但增长放缓和利润率下滑的问题不容忽视。未来，公司需要寻找新的增长点，提升盈利能力，以应对市场的挑战。
