在2025年的港股市场中，中国资产正经历一场前所未有的价值重估。随着国内外资本的持续涌入，市场焦点逐渐从单一的科技领域扩展到多元化的资产配置，其中，消费医疗板块，特别是以毛发医疗和眼科为代表的细分领域，凭借其独特的政策红利、估值优势以及“消费+医疗”的双重属性，吸引了众多投资者的目光。
雍禾医疗，作为毛发医疗领域的领军企业，于3月27日发布了其2024财年的年度报告。数据显示，公司在过去一年中实现了约18.05亿元的收入，同比增长1.5%，毛利达到约10.84亿元，同比增长8.7%。在门店精简优化的背景下，雍禾医疗的收入与毛利均呈现上升趋势，这标志着公司可能已经完成了其“筑底”阶段。
经过两年的蛰伏，随着经营预期的改善和消费医疗潜力的释放，雍禾医疗正逐渐成为港股市场重估浪潮中的一大亮点。其财报不仅揭示了公司在过去一年中的三大优化策略，还预示着毛发医疗行业的长期增长前景。
首先，雍禾医疗瞄准了年轻消费者的健康需求，推动了养固业务的增长。随着90后和00后逐渐成为消费主力军，毛发治疗呈现年轻化和“治疗前置”的趋势。雍禾医疗抓住了这一机遇，从单一治疗向“预防－诊断－治疗－养护”的全链条拓展，2024年养固业务收入同比增长14.8%，复购率和人均消费均有显著提升。
其次，雍禾医疗积极探索“她经济”的增量，通过加码美学体系理念，提升了女性客群的比例。根据中科院的数据，96%的女性消费者关注自身的毛发健康，雍禾医疗针对这一需求提供了定制化方案，从而带动了头皮抗衰、植发际线等轻医美服务的收入增长。
最后，雍禾医疗通过数智化升级和门店优化，实现了经营质效的跃迁。公司自主研发的“禾帆”连锁医疗管理系统实现了全流程数字化管理，提高了单店效率，推动了总收入和毛利率的稳定增长。
在板块层面，毛发医疗正经历着“价值重构三部曲”。政策侧，消费医疗行业受益于提振消费的一系列举措，毛发医疗作为成长属性突出的赛道，备受关注。需求侧，随着消费者对技术包装的“祛魅”，专业化成为植发行业的新趋势，雍禾医疗等掌握优质医生资源和服务标准的机构将占据市场优势。供给侧，毛发医疗行业的低端供给正在加速出清，行业集中度不断提高。
雍禾医疗作为行业龙头，既是这一浪潮的受益者，也是推动者。公司通过“好医生+五大体系”战略升级，重塑了行业标准，提高了市场占有率。同时，雍禾医疗还通过技术应用和人才培养，构建了“人才+技术”的双轮创新模式，不断响应需求侧的变化。
从估值角度看，雍禾医疗当前处于低位，与业绩改善形成错配，为投资者提供了左侧布局的机会。无论是与国内同行还是全球医疗保健提供商相比，雍禾医疗的市净率都有显著提升空间。随着港股市场对中国资产的重估浪潮席卷而来，雍禾医疗的估值有望迎来反转。
雍禾医疗在经历了两年的深度调整后，以养固增长、单店提效和数智降本为“三驾马车”，完成了筑底阶段。在政策鼓励、行业集中度提高和技术红利释放的共振下，公司有望进入提质扩容的高质量发展阶段。对于投资者而言，雍禾医疗的长期投资价值正逐渐显现。
