近日，耐普股份在IPO进程中的一系列问题引起了市场广泛关注。根据《金证研》发布的报告，耐普股份的员工持股平台合伙人中，有与具有国企背景的竞争对手的专利发明人同名的情况。报告还指出，耐普股份的子公司多次与销售服务商兼经销商同场竞标，且子公司屡次中标，这一系列操作引发了外界对耐普股份业务模式的质疑。
不仅如此，《金证研》在早前的报告中还揭露了耐普股份的其他问题。该报告指出，耐普股份的独立董事可能同时任职于私募股东的控股股东，且耐普股份的主要供应商员工社保缴纳人数多年寥寥无几，使得超三千万元采购额的真实性存疑。耐普股份披露的专利信息与官方数据存在出入，信息披露可能存在漏洞。
耐普股份在面临这些质疑后，选择撤回了IPO申请材料，这一举动被市场解读为对其业务模式和财务透明度的担忧。然而，耐普股份的问题并未就此结束。据报道，耐普股份在2017年通过业务重组，将控股股东控制的长沙迪沃机械科技有限公司（以下简称“迪沃科技”）纳入旗下，迪沃科技负责经营移动应急供排水装备业务。
迪沃科技在2019年至2023年上半年期间，为耐普股份贡献了超过9亿元的收入，占同期总收入的超三成。然而，就在耐普股份置入迪沃科技的同一年，迪沃科技的原少数股东参与了竞争对手的设立。这一举动背后，隐藏着迪沃科技与竞争对手之间的知识产权纠纷。
迪沃科技的早期专利主要由其原股东陈东和陈晓清发明，但这些专利现已全部失效终止。值得注意的是，陈东和陈晓清现在正是迪沃科技竞争对手湖南华汛应急装备有限公司（以下简称“湖南华汛”）的股东。湖南华汛与迪沃科技在多项产品性能指标上存在重叠，且湖南华汛曾在2023年起诉迪沃科技专利侵权。
除了知识产权纠纷，耐普股份还面临着工业泵产品产能利用率下滑的问题。数据显示，耐普股份工业泵产品的产能利用率从2020年的96.77%下滑至2022年的69%，且销量也呈现下降趋势。尽管如此，耐普股份仍计划募资超2亿元用于扩产工业泵产品。
然而，耐普股份工业泵产品的市场占有率常年不足1%，且落后于同行业可比上市公司。工业泵对应的部分下游行业如石油、煤炭及其他燃料加工业的固定资产投资已连续两年出现负增长，黑色金属冶炼和压延加工业的固定资产投资增长率也连续两年不足1%。在此背景下，耐普股份新增产能的消化能力引发市场担忧。
耐普股份在IPO进程中的种种问题，不仅暴露了其在业务模式和财务透明度上的不足，也引发了市场对其未来发展的质疑。在产能利用率下滑、下游行业遇冷的情况下，耐普股份能否成功消化新增产能，实现可持续发展，将成为市场关注的焦点。
